Facebook给互联网公司的教训：IPO定价不宜过高

Facebook给互联网公司的教训：IPO定价不宜过高

网站目录讯（谭思）北京时间8月4日消息，Facebook股价上周五首次高出IPO发行价，美国投资机构纪源资本（GGV Capital）的合伙管理人格伦·所罗门（Glenn Solomon）今日在知名科技博客Techcrunch撰文总结了Facebook带给科技公司和投资者的3个教训。下面是该文章的主要内容。

在IPO开始14个半月之后，Facebook股价上周五创下38.05美元的收盘价，首次超出其IPO价格38美元。历时一年多之后，Facebook又回到了起跑线。因此，现在正是我们提炼Facebook的IPO所带来的经验教训的时候。

坏的开始时失败的一半。如果Facebook公司IPO定价低一些，比如说定为20-25美元，并在开始时将营收预期定低一些，其股价现在会高得多，可能已经接近45美元。虽然我不能证明这一点，但我接触的大多数公共投资者都同意我的观点。

如果Facebook的IPO定价较低，让那些最大、最持久的机构投资者能够从一个有吸引力的切入点持仓股票，就可以吸引和更长久地留住这些投资者。同样，如果Facebook保持一种较为保守的营收预期，为未来的业绩表现和预期上调提供更大的空间，其股票的潜在买家将会更有信心。最终，Facebook的IPO买家将汇集更多的最大、最好的（即最持久的）机构投资者。

如果IPO价格较低，无疑也会吸引众多的零售买家涌入，但他们的短期行为将会变少。此外，如果Facebook的营收预期较低，将使股东有更大的信心跑赢大市，从而巩固股东基础。

Facebook是一个百年一遇的公司。如果再加上一个极具吸引力的IPO价格，以及因为营收预期设置较低而更能防御早期移动市场的不稳定性，使它从一开始就获得强大而忠实的股东基础，它今天的股价无疑会高得多。

可预测性胜过一切。Facebook是一个了不起的公司，它几乎不可能复制。多年来，该公司的收入和利润增长很少有其他科技公司能够匹敌。尽管如此，华尔街最看重的还是一个公司的可预见性。

尽管Facebook上市以来已经在很多季度中表现强劲，但该公司的IPO还是一路坎坷。最近，Facebook在移动应用上的强劲表现产生了负面影响，因为投资者担心移动货币化会影响Facebook营收预期的实现。如果Facebook更谨慎，使投资者对其核心业务具有更多信心，局面将会比现在更好一些。

硅谷和华尔街脱节的危险。Facebook在社交网络领域的主导地位及其在互联网广告市场中日益增长的重要性，使它获得了令人瞠目结舌的收入和利润，也导致Facebook股价在私人市场不断走高。让硅谷投资者感到兴奋的东西——快速增长、极大的市场机会、伟大的创业团队和有竞争力的优势——往往也是公开市场里的机构投资者所考量的因素。

然而，公开市场的投资者每天都可以买入或者卖出某支股票，这使得它们能够不断对不同公司的股票进行比较。结果，华尔街公共投资者往往比硅谷投资者更加强烈地注重将价格作为另一个变量。对公共投资者来说，Facebook股票在私人市场上的交易情况所传达的信号——其中许多交易价格很高——的预测价值很有限。每个人都知道Facebook是一个非常有吸引力的公司，但相对华尔街而来，硅谷的分析师对Facebook股票缺乏准确的评估这一关键因素。

经营私营公司的企业家面临的挑战类似Facebook这样的公众公司。每一轮融资都代表着招募新投资者的机会。关键是确定哪些人才是合适的投资者。本质上，长期投资者才是最佳投资者。企业家需要倾听市场的声音，但最赚钱的并不总是最好的。Facebook已经向我们表明，在发行股票时将价格定在市场承受能力极限附近，有时会带来灾难性的影响。

虽然Facebook的管理团队可能已经犯了一些错误，但它无疑是一个了不起的公司。Facebook团队一直以令人难以置信的专注来创造更特别的东西。也许在未来14个月内，Facebook将会回报那些耐心的原始股股东。