中概股与A股“谐振” 美股牛市进入动荡期？

本报记者 张涵见习记者 姚瑶 北京、上海报道金融危机后，美股牛市已经持续到第六年，而随着近期波动加剧，“牛市终结”隐忧显现，即便不转入熊市，美联储的加息大招也会给美股市场带来巨大的震动。自从2009年3月9日收盘点位创下676.53的最低记录以来，标普500指数迄今已累计上涨了1332点，涨幅已接近200%，达到197%

本报记者 张涵

见习记者 姚瑶 北京、上海报道

金融危机后，美股牛市已经持续到第六年，而随着近期波动加剧，“牛市终结”隐忧显现，即便不转入熊市，美联储的加息大招也会给美股市场带来巨大的震动。

自从2009年3月9日收盘点位创下676.53的最低记录以来，标普500指数迄今已累计上涨了1332点，涨幅已接近200%，达到197%。

7月30日北京时间凌晨，美联储7月FOMC会议维持利率不变。美联储称，劳动力市场继续改善，但通胀令人担忧。美联储未在本次声明中给出明确的加息时间暗示。

有“美联储通讯社”美誉的华尔街日报记者Jon Hilsenrath撰文称，最新声明意味着美联储仍可能年内加息，但通胀或使加息推迟。

市场普遍认为，美联储决定加息将对美股产生重大影响，未来美股可能进入调整幅度更大的阶段。

Wells Capital Management首席策略师Jim Paulsen表示，市场完全不受到加息影响并平稳渡过显然是“不切实际的”。

加息疑虑或推后

从北京时间7月30日美股收盘上涨来看，市场普遍判断，美联储在9月加息的可能性已经不大。

根据芝加哥商业交易所（CME）的美联储观察工具（Fed Watch），联邦利率期货最新价格反映出的9月加息可能性已经降至0%，就在前一天这个概率还有21%。

在公布FOMC会议纪要时，美联储表示，当劳动力市场继续改善、对通胀有合理信心时，会选择加息。从目前的情况看，劳动力市场在持续改善，失业率从2009年的10%降到最新的5.3%，这让美联储倾向于加息。然而，通胀情况不乐观，仍远低于2%，这又使美联储对加息表示迟疑。

此外值得注意的是，FOMC委员会8月将不会举行会议，所以本次会议是9月前联储委员们的最后一次碰面。而9月正是目前经济学家们预期最有可能首次加息的月份，所以有分析师认为，如果美联储决定在9月升息的话，7月的会议将释放出相关信号，否则没有任何信号的情况下到突然9月进行近十年来的首次加息，可能性很小。因在1999-2000年和2004-2006年两个加息周期之前，联储都曾在政策声明中发出强烈的暗示，表示紧缩即将到来。

高盛认为FOMC会议后的声明相较于6月声明改动很小，该机构维持美联储最可能在12月加息的判断。

分析显示，在下一次9月16-17日的FOMC会议前，美国将发布一系列有影响力的经济指数：包括7月30日发布的第二季度GDP，8月3日和28日个人消费支出价格指数（PCE）；8月19日和9月16日的消费者物价指数（CPI）以及7月31日公布的雇用成本指数，以及8月份公布的就业指数。

小盘个股风险大

在加息之外，分析师普遍认为，除了个别大票外，美股小盘上市企业盈利疲弱也成为未来可能形成回调的重要因素。

截至本周三收盘，标普500收盘2108.57，较本月2日2128点的高位下跌1.8%，较今年5月21日2130点的史上高位跌去3%。路透统计，纽交所已有467只个股创新低，数量为去年10月15日以来最多。

近年来看，由几家个别大票拉升美股大盘的态势格外明显。经纪公司JonesTrading汇编的数据显示，今年纳斯达克指数增加的6640亿美元市值中，亚马逊（Amazon。com）、谷歌（Google）、苹果（Apple）、Facebook、Netflix和Gilead Sciences的贡献度超过了50%。

股指上涨由少部分个股拉动的现象引发了担忧，这是否预示着估值即将回调？许多投资者都曾在此前的市场顶部发现类似迹象，包括2007年市场见顶和互联网泡沫最后的疯狂之际。

奥本海默资产管理（Oppenheimer Asset Management）技术分析师阿里・瓦尔德（Ari Wald）认为，一些落后于大盘的个股可能表现更疲弱，跌幅会超过龙头股。美股的回调可能出现在10月初以前，可能导致标普下跌约7%-8%，1970点可能是支撑位。

上周以苹果、IBM为首的季报使得美股承压明显，29日，Facebook 称季度营收胜过预期，不过获利下滑9%，因公司为提振移动业务营收及未来增长而支出庞大。

然而一波未平一波又起，能源企业正携3年来最差季报来袭，能源企业财报的密集披露或将使得原本处于弱势的大盘雪上加霜。

瑞银的策略师也预计，美股可能进一步下行，能源与工业企业的季报可能增加不确定性。美股的波动率会上升，标普500今年1980点-2135点的波幅会面临下行考验。

但摩根士丹利美国首席股票策略师Adam Parker则对市场持有乐观态度。他认为，目前，只有20％的标准普尔500家成分股公司公布了财报，公司的盈利比预期高5.1％。

J.P. 摩根基金全球市场策略师Anastasia Amoroso认为目前估值并不便宜，但是也不是很贵。

Paulsen认为目前股市依然处于强势中，但依然可能面临大幅回调的风险。他建议投资者寻找美国以外的投资机会，因为其他国家和地区并没有加息的风险，比如过去几年一直表现不如美股的欧股和日股，因为他们的估值相对较低。

中概股与A股关联度提高

在美股市场艰难的小幅上行之中，中概股则遭遇了与A股相似的命运。

比较追踪86家在美上市中国企业股票的霍特中概股指数（Halter USX China Index）走势图不难发现，中概股和A股的联动性从夏天开始愈加明显。

今年6月中旬，当A股站上高点时，霍特中概股指数也站上了其历史高点8428点。而7月初一开始，中概股就已经数次面临普跌的局面。

美国东部时间7月8日，中概股共有138只个股出现下跌，其中信息技术板块内有40只出现下跌，其中5家跌幅超过10%；7月6日，中概股下挫更为猛烈，近60只中概股出现了下跌，其中有12只股票跌幅超过了10%。

截至目前，该指数较其高点下跌超15％。据今日美国（USA Today）报道，自从今年6月12日，上证指数登顶后陷入持续震荡下行以来，144家在美首次上市的中国企业市值蒸发了超560亿美元。

“目前投资人正在尽可能地清出与中国相关的资产。”市场分析人士表示。

美东时间7月28日收盘，百度的股价暴挫15%，报收于168.03美元，遭遇自2008年以来的最大单日跌幅，2700万股的成交量是过去3个月日均成交量的约8倍。

7月30日，百度宣布，其董事会已批准了一项股票回购计划，根据该计划，该公司在接下来的12个月内，可能会回购最高十亿美元金额的股票。

本周以来，美股市场上先是经历中概股普跌，再经历百度这样的高流动性个股的大幅下挫，七月份以来屡屡出现的剧烈震荡行情让市场对于中概股后期走势以及回归前景产生担忧。

“A股市场的表现直接影响到了中概股未来回归的前景和市场对此的信心，双方股价之间的联动性显得更为紧密。从数据中不难看出，7月初和现在，既是中概股的剧烈震荡期，也是国内资本市场剧烈震荡的时间段。”一位券商人士接受21世纪经济报道记者采访时表示。

该人士表示，中概股整体走势仍然呈现回暖迹象，私有化是漫长的过程，目前开启私有化进程的20余家中概股均处于正常进行中。(编辑 于晓娜)