2014并购游戏公司或有风险

庄明浩/文1月22日，A股上市公司世纪华通发布公告称，将斥资18亿元购买天游软件和七酷网络100%股权，其中天游软件估值为9.5亿元，七酷网络估值为8.5亿元。其中这次交易的收购方世纪华通的主营业务为汽车零部件生产厂商，其13年收入和利润情况较12年下降超过30%

庄明浩/文

1月22日，A股上市公司世纪华通发布公告称，将斥资18亿元购买天游软件和七酷网络100%股权，其中天游软件估值为9.5亿元，七酷网络估值为8.5亿元。其中这次交易的收购方世纪华通的主营业务为汽车零部件生产厂商，其13年收入和利润情况较12年下降超过30%。

这看上去似乎又是一起类“借壳”的A股上市公司和游戏公司之间的联姻，类似的事情在过去的2013年我们已经看过多次，比如37wan、比如游族、比如天神互动。

两家公司的名除了游戏圈内多年经验的人有所了解之外，行业外的人可能基本上不太知道他们；简单介绍下两家公司的核心产品：

天游软件的95%营收来自于端游产品《街头篮球》，街头篮球应该算国内端游市场中运营时间较长、收入表现也不错的一款产品；根据公告显示天游软件2012、2013年收入分别为1.76亿、1.98亿，净利润分别为3936.67万元和6103.80万元，14年承诺的利润是9000万，9.5亿的估值大约是10倍多一点的PE。

七酷网络是一家页游公司，其核心产品为《热血战纪》和《天神传奇》，其中《热血战纪》因为和盛大运营超过10年的经典客户端游戏《传奇》有较大的“相似性”，最近被盛大起诉版权的问题；而七酷14年承诺的利润也是9000万，8.5亿的估值等于9.4倍的PE。

关于游戏和A股的收购事件似乎还在延续，可是这场CP（游戏内容提供商）收购热潮还会延续么？能延续多久？以及接下来可能发生的其他收购会出现在哪里？

1、收购热潮可能会在今年出现一些“波折”

这里的“波折”是指收购是否成型以及执行过程中可能会出现问题；据知情人士透露过去的13年中发生的多起A股上市公司和游戏公司之间的交易，尤其涉及到比较多的新股发行的交易其实证监会都还没有完完全全的批准，也就是说很多交易其实到现在也没有正式的完成；而春节之后我们马上就会看到各家被收购的CP类游戏公司的2013年全年财务报表，其中或许就会有公司的实际利润与当初发生收购之时所承诺的利润预期有偏差，甚至较大偏差；如果“出问题”的公司比例较多，证监会就会有一个更加正当且合理的理由去严格管控类似收购/借壳的事件。

2、类型化CP可能会受到更多关注

今天这个时点其实暂时没有哪家被收购的手游公司是有公司品牌的，更多的公司是有产品品牌；所以这类公司比较常遇到的问题是第一款游戏大成之后再难有作品达到之前的高度；而A股又恰恰是一个非常看重公司实际收入和利润增长的市场。今天发生的收购事件中的天游其实也是这样，产品影响力远大于公司影响力，但其在追求一些差异化，比如深挖体育类游戏。（天游目前正在大力推动其又一款自研类体育游戏《中超足球》）

而对于其他CP来说，除了体育这个类目之外，深挖的维度有还很多：比如只做格斗类，只做射击类等等……在今天这样一个单款产品爆红几率越来越低的年代，深挖一个方向应该是很多CP们考虑的事情。

3、非CP类游戏业务兴起

有人掘金挣钱，自然就会有人靠卖牛仔裤挣到钱，这个道理大家都懂，放在手游行业也一样。渠道可能在今天这个时点已经有寡头的态势，那么其他的非CP类形态，比如广告呢？媒体呢？社区呢？交易呢？

我们今天能够想到的诸如YY、浩方、17173、5173等公司的形态是否会在移动端有所提现？单纯以广告和媒体来看，2013年整个手游行业规模112.4亿，有报告统计其中广告营销类费用2-3亿，也就是行业总盘子的2%；2014年手游行业规模预计240亿，相关的广告营销类费用可能会达到5亿，激进些算到10亿都有可能。虽然细分方向还不算特别大，但长出几家可以成为A股上市公司收购的标的还是非常有可能的。

哦对了，就在昨天，证监会主席肖钢在人民日报刊文指出，要改革创业板制度，适当降低财务标准的准入门槛，允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板上市。当然了我们知道这个东西从表态到真正落实肯定是需要时间和一定变化的，但我们也真心期待那一天的到来。

（作者经纬创投投资经理庄明浩，微信公众号： mobileweb）

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