携程去哪儿合并 或面临反垄断刹车

刘春泉携程和去哪儿网合并，是近期中国互联网并购的一个高潮。虽然之前的滴滴、快的合并等一系列互联网并购案预计都会得到商务部反垄断局的批准，但笔者认为，携程与去哪儿网的合并有所不同，商务部有可能会不予批准，理由如下：首先，必须承认，携程此次并购去哪儿网，仍是资本驱动下的趋利避害行为

刘春泉

携程和去哪儿网合并，是近期中国互联网并购的一个高潮。虽然之前的滴滴、快的合并等一系列互联网并购案预计都会得到商务部反垄断局的批准，但笔者认为，携程与去哪儿网的合并有所不同，商务部有可能会不予批准，理由如下：

首先，必须承认，携程此次并购去哪儿网，仍是资本驱动下的趋利避害行为。眼下宏观经济形势不大乐观，大量的互联网并购已让有些人发出了本轮互联网泡沫正在退潮的预言。资本都是逐利的，在可能的过冬到来之前，通过并购收缩战线，减少激烈竞争造成的消耗，合并本身是有合理性存在的。

但是，携程合并去哪儿网又与其他并购有着显著不同，决定了其必须进行反垄断申报，而且客观上存在不予批准或者附条件批准的可能性。

有人可能会说，滴滴、快的在专车领域几乎占尽全部细分市场份额，合并了不是也没怎么样嘛；优酷、土豆在视频领域市场份额不小，不也合并了吗？腾讯将电商卖给京东，不也没被阻止吗？更为要命的是，阿里巴巴和苏宁的交叉持股，使得阿里在电商领域毫无争议地成为市场份额天下第一号，不也没被反垄断审查叫停吗？为什么携程和去哪儿网合并就有可能被叫停呢？

此一时，彼一时。事易时移。情况还是有差异的：

第一，携程与去哪儿网是在线旅游市场的老大和老二，两者合并占的市场份额过高，远远大于其他合并企业的并购对细分市场的影响。虽然现在阿里等其他公司也有在线旅游的产品，但市场份额很小，完全不足以对携程合并去哪儿造成实质性的竞争。而且携程刚刚收购艺龙网不久，拿下在线订房领域对自己有威胁的对手，如今又拿下在机票代理上对自己有威胁的对手去哪儿，携程在OTA市场几乎就可以高枕无忧了。

第二是携程与去哪儿是相对较为成熟的在线旅游市场的合并，与滴滴、快的所处的完全创新市场面临的竞争状况有所不同。滴滴、快的合并因为是非上市公司，又没有公开的交易金额可以查询，因而没看到申报反垄断批准的信息。对于这样一个还没有解决互联网出行合法性问题的领域，商务部反垄断审查可能也还没有动力去主动介入。阿里并购苏宁属于电子商务领域影响较大的并购，但电子商务好歹竞争还比较充分，有京东、唯品会、一号店等其他不少电商企业，而且阿里与苏宁也不是合并，只是合作。但在线旅游市场不同，这是比较成熟的领域，在网络订房、机票销售、旅游预订等方面都有数据，又是实名制的服务领域，到底这两家在相关市场占了多少份额，反垄断审查应该不太难查清。并且除非把各大航空公司的电商网站拉进来，否则在线旅游机票、酒店预订在市场上看不到它俩合并后有威胁的竞争对手。

第三，在于并购到了需要点刹车控方向的关口。什么事情都逃不过量变可能导致质变这个规律，中国互联网最近几年并购太多、太频繁也太疯狂了，资本对市场的操控过于明显，市场集中度过高，明显削弱竞争，不利于消费者福祉，而反垄断法本来就是对经济分析需求很高的政策性较强的法律，在目前国家倡导大众创业、万众创新的大背景下，互联网产业市场集中度上升、竞争弱化会导致创业机会、就业机会减少，因而就像高速行驶的汽车出现方向跑偏时需要适时踩刹车一样。而并购的反垄断审查就是一个踩刹车的合适机会。（作者系上海泛洋律师事务所高级合伙人）