评论:经营世纪佳缘十年 龚海燕只卖了白菜价

文/何碧玉（微信公众号：解读新三板）知音速递 小编今天给大家讲个关于爱情、命运和财富的故事。潘咳⒘税赘幻溃匆档男铱嗍曷袅烁霭撞思郏时就婕易鍪肿司徘颍庖磺惺窃跹⑸模12月7日，百合网宣布拟收购世纪佳缘全部股份

文/何碧玉（微信公众号：解读新三板）

知音速递 小编今天给大家讲个关于爱情、命运和财富的故事。潘咳⒘税赘幻溃匆档男铱嗍曷袅烁霭撞思郏时就婕易鍪肿司徘颍庖磺惺窃跹⑸模

12月7日，百合网宣布拟收购世纪佳缘全部股份。至此，世纪佳缘私有化过程兜兜转转，终于接近落幕。

谁能想得到，世纪佳缘私有化的结果不是回国风光IPO，而是委身下嫁各方面都不如自己的竞争对手百合网。

跑得快不一定跑得远， 跑得慢可能搭上顺风车。

无论是从规模、盈利能力和成长能力哪一方面看，这笔收购方向似乎都弄错了：逻辑告诉我们，世纪佳缘收购百合网似乎更加符合常识。

世纪佳缘从2009年开始即持续盈利。2015年前三季度，世纪佳缘营业总收入5.32亿元，同比增长20.60%，净利润1626.80万元，预计2015年第四季度收入1.82亿元至1.84亿元之间，即2015年全年收入将达到7.14亿元以上。

这是世纪佳缘赴美上市之后，连续第十八个季度实现两位数百分比增长。相比之下，百合网持续亏损，2015年前4个月收入7388.19万元，亏损13.53万元。

2014年，世纪佳缘收入6.14亿元，是百合网的两倍多；世纪佳缘一对一红娘服务（个性化婚介服务）收入1.65亿元，是百合网的两倍多；世纪佳缘净利润2011万元，百合网则亏损3704万元。

百合网与世纪佳缘收入对比（2014年年报）

2014年，双方营业收入和注册用户增长速度均不相上下，但世纪佳缘一对一红娘服务收入增长213.76%，远超百合网。2015年第三季度，世纪佳缘一对一红娘业务收入6810万元，同比增长37.7%，推动业绩整体保持两位数百分比增长。

世纪佳缘与百合网成长能力对比（2014年年报）

世纪佳缘与百合网盈利能力对比（2014年年报）

截至2015年三季度末，世纪佳缘注册用户数突破1.5亿人；百合网截至2015年7月31日注册用户人数8960万。世纪佳缘用户将近百合网的两倍

截至第三季度末，世纪佳缘账上有现金、现金等价物和短期存款4.81亿元，这意味着百合网实际上只用11.2亿元的价格，便将拿下持续盈利，一直保持两位数百分比增速，各方面都强于自己的竞争对手。凭什么？

百合网今年5月增资14.83亿元，估值15.9亿元。这两个数字看上去是不是很奇怪？这实际上是一次股权交易，增资后12名新股东合计持股95.1%，创始人田范江(微博)持股比例从79.73%骤然下降至3.89%，元老之一钱江持股降低至1.01%。

新股东们当然不是来接刀子的，他们在下一盘很大的棋。在新股东的运作下，百合网7月冲刺新三板，11月成功挂牌，挂牌第二周即抛出10.23亿元的增发方案。背靠新三板，百合网吞掉世纪佳缘毫无压力。

“ 有时候人生巅峰已经过去， 而你却不知道。

马云(微博)说，创业者和投资者关系犹如夫妻。他忘了说，很多夫妻到最后同床异梦。

远渡重洋的世纪佳缘，业绩连续18个季度实现两位数百分比增长，却始终敌不过美国资本市场的理性与质疑。2015年3月3日，宏利基金对世纪佳缘提出私有化要约，价格为3.58美元/普通股（5.37美元/ADS），溢价15.7%。

在此之前，宏利基金已经以这个价格取得世纪佳缘20.01%的股份，总价约为3520万美元，其中16.1%为3月2日世纪佳缘创始人龚海燕(微博)转让。这一天，世纪佳缘股价为4.64美元每ADS，市值1.49亿美元，不到上市时一半。

宏利基金向世纪佳缘提出的私有化价格，被认为是白菜价。从2003年创业到2011年上市，龚海燕为世纪佳缘操过卖白粉的心，最后却只赚了卖白菜的钱。

世纪佳缘的发展轨迹

无论是世纪佳缘还是龚海燕自己的人生巅峰，似乎都在2011年纳斯达克敲钟那天来了，又走了。2012年年底，龚海燕离开世纪佳缘管理层，她当时说，拿得起放得下才是真潇洒。恕小编阴暗，凡夫俗子说出这番话，多有7分无奈。

辞职的第二天，龚海燕就开始二次创业，进军在线教育领域。从2012年到2014年，先后创办了91外教网，梯子网和那好网。除了91外教网最后卖给了对手51TALK，其他两个项目都以失败告终。

有时候，过早成功是一件可怕的事情，因为你余生全部努力的唯一结果，可能就是让第一次成功看起来像个偶然，尽管实际上不是这样。

龚海燕的轨迹

如果龚海燕没有从管理层出局，如果龚海燕不是因为二次创业失败需要自掏资金垫底，也许不会那么干脆卖掉世纪佳缘，世纪佳缘所谓的“白菜价”私有化也不会成行，百合网也就不会捡到这个便宜。生活没有如果。

龚海燕创业十年只卖了白菜价，他转手就赚九千万。

资本市场一夜的故事多的是，每天挤公交的财经编辑们总是呕心沥血地给土豪们算身家，小编也来给今天故事里的主人公们算一算。

2011年世纪佳缘上市的时候，龚海燕的持股已经稀释到20.27%，按照当时开盘价11美元，龚海燕持有的世纪佳缘市值6952万美元。2011年至2014年间，龚海燕陆续减持大约145万股，按照期间股价，粗略估计套现不会超过1000万美元。

2015年3月2日，龚海燕将其持有的800.38万股全部转让给孙国栋，转让价格约为2870万美元（与红利基金提出的私有化价格相符）。也就是说，从2003年创办世纪佳缘到2012年离开管理层，龚海燕辛苦创业、守业10年大约换来了4000万美元。据SEC资料，宏利基金唯一股东为中国人孙国栋。大家看到这个名字应该打了个激灵吧？今年9月，“游资一哥”孙国栋因为操纵第一妖股全通教育被证监会罚了4694万元。不过，解读新三板几经努力，也未能弄清楚二者是否为同一人。

谁是“孙国栋”

2015年2月6日至27日，宏利基金先后与世纪佳缘股东Maysky International Limited（股东为Fuping Yu）以及龚海燕的Aprilsky Ltd签署协议，收购前者180.51万股普通股，收购后者800.38万股普通股，合计持股21.01%。

据SEC数据，孙国栋收购价格约为3520万美元。百合网对世纪佳缘的收购价格是5.04美元每普通股，孙国栋所持股份价值4943.68万美元，一转手就将浮盈1423.68万美元，约相当9000多万人民币。

叹一声，浪花淘尽英雄啊....