是如何一步步上市的？ 马化腾看不懂的Snapchat

马化腾曾经说，它也看不懂Snapchat为什么受年轻人喜爱。年轻人现在在互联网上喜欢的东西，我越来越看不懂了，这是我最大的担忧

马化腾曾经说，它也看不懂Snapchat为什么受年轻人喜爱。

年轻人现在在互联网上喜欢的东西，我越来越看不懂了，这是我最大的担忧。包括现在美国一个非常火的发送照片的平台（Snapchat），但是我用起来觉得很没意思，我本来就干这行，但是我都觉得没意思，但是12到18岁的女孩子非常喜欢玩，特别火爆。

2016年年中，Snapchat日活跃用户就达到了1.5亿，超过Twitter，成为仅次于Facebook的社交软件。

从阅后即焚、为广告主量身定做的Snapchat Stories，再到媒体资讯平台Discovery和眼镜产品Snaptacle，Snap公司早已不满足于只拥有一个Snapchat社交平台，它还想讲更多的故事。

比如说，想做一家相机公司，想上市。

2月2日，Snapchat母公司Snap向证券交易委员会（SEC）提交了 S-1文件，正式启动上市工作，这会是自2014年阿里巴巴敲钟以来，科技界最大规模的一次IPO。

目前公开的文件还没有透露具体的融资金额，外媒 venturebeat称 Snap计划在IPO阶段集资约30亿美元。目前，Snap公司估值达250亿美元，而它的CEO Evan Spiegel才26岁。

发展依赖广告、用户增长放缓，Snapchat与Facebook的江山争夺战

2016全年Snap公司营收4.045亿美元，绝大部分收入来自广告。

eMarketer和IDC的一份数据报告提到，目前美国青少年一天有26%的时间都花费在手机上，但全美地区手机移动端广告占比仅为13%。

从招股书信息来看，截至2016年第四季度，Snap旗下Snapchat社交平台已经拥有了1.58亿日活跃用户，同比增长48%。其中，Snapchat用户集中在18-34岁的年龄段，年轻化趋势十分明显。

而根据comSorce《2015移动应用报告》数据显示，Facebook该年龄段用户仅占其用户总数的16%。

这一互联网重度用户群体在Snapchat平台上活跃度也极高，每天分享个人图片和视频的用户超过了25亿条，招股书也写到，Snapchat的用户平均每天打开应用超过18次，平均停留25-30分钟。无疑，Snap公司抓住了青少年的心，这为Snapchat带来了广告收入可能。

Snap公司招股书提到，2016年Q4 Snapchat北美市场日活用户平均价值(ARPU)为2.15美元，全球市场为1.05美元。比较之下，Facebook 同期在全球市场里，其全家桶的ARPU为4.83美元，考虑到Facebook的体量和发展时间，Snap公司已经算取得不错的成绩。

不过，招股书也提到了一个危险信息：Snapchat的用户增长已经开始变缓。数据显示，Snapchat 2016年日活增长从Q1到Q4分别为17.2%、7%、3.2%。

用户增长变缓可能是因为竞争对手的苦苦紧逼，比如Facebook旗下的Instagram。

过去的这一年，Instagram抄袭Snapchat的动作已不少，如在推出阅后即焚后也推出与Snapchat Stories相似的 Instagram Stories功能；Snap公司在其招股书里也提及，对手的模仿带走了一些目标用户。

外媒CNBC 提到，Instagram的Stories功能在短短5个月的日活跃用户就达到1.5亿，与Snapchat费时5年取得的成绩相仿。

好在，虽然Instagram Stories取得了成功，但对Snapchat的威胁并没有十分严重。根据App Annie的数据，Snapchat和Instagram在全美的下载速度在2016年基本保持不变。

不过，Facebook在上市前的2011年营收达37亿美元，而Snap公司2016年营收为4亿美元出头。

目前看来，Snapchat拼不过老大哥Facebook，但Facebook也灭不了这个心患。

根据招股书提供的信息，Snapchat应用内的短视频、可交互的增强现实动画Lenses、滤镜、Discover频道等，都是其广告投放的渠道。

在Google和Facebook因假新闻备受指责情况下，Snapchat凭借自己对信息的严格把关受到了广告主的喜欢。Snapchat提供的广告投放形式也更多样化，例如广告主可以发布个性化动画贴纸，用户在免费使用同时也能为之宣传。

Snapchat里的麦当劳广告贴纸

IDC的数据预测称，全球广告费用到2020年将会从2016年的6520亿美元涨至7670亿美元，涨幅达18%，而手机移动端广告是发展最快的，到2020年将成为所有广告类型里占比最大的一项。这对Snapchat来说是一大利好。

一副眼镜能成为新支柱吗？

单靠广告收入，无法支撑Snap公司高达250亿美元的估值。这也是该公司推出硬件业务的原因之一。

Snaptacle推出后，Snap公司便不断地制造话题吸引公众注意，例如用贩卖机卖眼镜、在纽约开快闪店，与KOL合作等。这款眼镜也十分受年轻人喜欢，首批上市时由于出货量有限，有些买不到的用户最后甚至花了10倍价钱，就为了拿下这款这款太阳眼镜。

在Snaptacle的“社会知名度”上取得不错的成绩后，Snap公司的网站主页介绍也顺势更改为“一家相机公司”。

早期，Snap公司在对外宣传时会将自己与Facebook做比较，Facebook对Snapchat的追击和模仿也让外界对Snap公司的发展愈发关注；但到了2016年，Snap公司在对外交流和宣传上，越来越少提及Facebook。

Snaptacle，如果仅是把它当做一副眼镜，而不是一个高科技产品，Snapchat无疑取得了成功。

单从一款可拍视频的眼镜来说，Snaptacle的技术壁垒并不高，但即使硬件产品容易被抄袭，对于Snapchat来说，它拥有的用户量和平台的活跃度、生态系统能与硬件做完美结合才是别人无法轻易复制的成功。

图自：Snapchat

一方面，Snap公司将软件与硬件产品结合，拓展业务线同时，也能带来新的营收可能，为后期发展留下更多机会（特斯拉近期也改名去掉了“汽车”一词）；另一方面，作为一家“成败皆在年轻人一念之间”的公司，Snap.围绕着年轻人的喜好发展未尝不可，与其争着做社交巨头，不如承认自己的小众，也许能讲出更多的故事。

而且，软硬件自成的完整生态系统，如果与Facebook相比，Snapchat的内容创造与信息流通渠道已是更为完整。

知名科技博客Stratechery.com作者Ben Thompson层将Snap公司的Snaptacle眼镜与苹果的可穿戴设备作对比。

从苹果的角度来说，重要的是，像Facebook、微信或者其他用户难以离开的应用一样，Snapchat更贴近用户的生活……现代的护城河并不是关于控制渠道，而是关于掌握用户接触点——在可穿戴设备的情况中确实如此……目前来说，很难想象有谁是比远离硅谷、位于洛杉矶威尼斯海滩的Snap更成功的行业实践者。

Snap公司在招股书提到，今年它们将拓展Spectacles的分发渠道，但没有提供更多信息。

Snap公司在担心什么？

（图自：Snap）

此前Snap公布的2016年财报显示，该公司2016年营收4.045亿美元，与2015年的5870万美元相比增幅明显。然而该公司目前还没有实现盈利，2016年Snap净亏损5.146亿美元，较2015年的3.729亿美元亏损有所扩大，其中，营业成本达到了4.52亿美元，同比增长148%。

Snap的公司营业成本大部分是第三方基础设施的费用支出。招股书里提及，Snap公司旗下产品很大程度地依赖着Google云计算平台。

一方面，尽管使用Google云计算平台已经尽可能降低基础成本，但这笔支出也不小，Snap公司也表示将在5年时间里向Google云计算基础设施投入20亿美元；另一方面，受制于Google云计算平台，Snap公司的发展也被牵绊住，例如说开拓中国市场。

Snap公司虽然已在深圳设立了办公室，但想拿下中国的大量潜在用户，还没那么容易。要想进入中国，它需要先同意把用户个人数据上传到中国本地服务器上，但这项工作一时半会是完成不了的。招股书里Snap公司也表示，不论是更换云服务商，还是自建云平台，都需要时间。

营收很大程度上依赖广告业务的Snap公司，没有了中国市场无疑是一大损失。根据IDC数据显示，中国广告市场仅次于美国。

Snap目前非常依赖自己的大本营北美地区，2016年第四季度数据也显示，尽管在欧洲地区Snapchat有5200万日活用户，产出营收比例却很小。

而除了Snapchat底层数据架设在谷歌服务器上这一麻烦，不管是拍摄视频分享，还是拍摄设备Snaptacle数据与app同步，都需要好的网络环境。招股书里Snap公司自己也表示，Snapchat在网络条件好的发达国家更容易发展起来。

而除了市场拓展上的受限，Snap公司还不得不应对众多产品的“抄袭”，国外有Instagram，国内有QQ日迹。竞争越发严重的情况下，用户增长变缓的现状已经为Snap公司的发展敲响了警钟。

年轻人的未来也值得期待

单看亏损的巨额资金和Snap公司所处的竞争十分激烈的市场，它的发展确实不免让人有一丝担忧。但营收的持续快速增长也在此发挥了定心丸作用。

Snap 2016年第四季度财报显示，该季度Snap营收为1.66亿美元，与上季度的1.28亿美元相比增幅喜人，而与2015年第四季度的3270万美元营收相比更是有着量级变化。

图自：Business insider

而如果说Snap公司目前非常依赖自己的大本营北美地区是发展有限的体现，不如换种说法：它还有大量市场等着去开拓。当然，这需要长时间的尝试，在如此多和激烈的竞争下，Snap公司能坚持吗？

考虑到250亿美元的估值、1.58亿日活用户、拥有目前或者即将成为消费和社会发展主力军的年轻用户，Snap公司要输，还没那么快。

Snap公司的上市传闻如今终坐实，这无疑是今年最大、也是最受关注的科技IPO。作为一家独角兽，它能否风光完成上市工作，对创业公司、背后投资人、和华尔街公开市场，都将是一场考验，也或者是一种改变。