外媒解析中国互联网巨头：盈利也具有中国特色？

（原标题：In charts: The rise and rise of China’s tech trinity） 8月22日消息，据金融时报报道，得益于中国互联网的消费浪潮，阿里巴巴集团、腾讯、百度等互联网公司最近的季度业绩均表现强劲，今年股价也持续上扬，但它们也面临着不容小视的风险。在最近一个季度，中国的科技巨头们纷纷超过市场对它们的业绩预期，进一步推升了它们的股价

（原标题：In charts: The rise and rise of China’s tech trinity）

8月22日消息，据金融时报报道，得益于中国互联网的消费浪潮，阿里巴巴集团、腾讯、百度等互联网公司最近的季度业绩均表现强劲，今年股价也持续上扬，但它们也面临着不容小视的风险。

在最近一个季度，中国的科技巨头们纷纷超过市场对它们的业绩预期，进一步推升了它们的股价。

BAT百度、阿里巴巴和腾讯以及第二阵营的京东、微博和网易，均处在中国互联网的消费浪潮（在手机上购物、玩游戏、看视频等等）上。下面从五个方面来深入了解中国互联网行业当前的态势。

强者愈强

图：全球市值最高的十家企业

上一季度，按市值来算，腾讯和阿里巴巴均跻身全球十大企业之列。它们的股价气势如虹，今年以来均已经累计上涨超过70%。目前，这两大巨头在全球企业市值排行榜上分列第七位和第八位。当然，处在最大企业的行列也意味着它们会更多地被拿来与比它们体量更大的公司来做比较：阿里巴巴和腾讯的市值加起来也没有苹果高。

再来看看那些排在它们身后的中国互联网公司。京东股价进入今年以来也已经飙涨超过70%，目前市值达到620亿美元。作为中国科技三巨头的早期明星，百度近年来因为其核心的搜索引擎业务的一连串丑闻以及没能及时识别移动趋势而陷入困境。不过，投资者似乎看好该公司在人工智能领域的雄心壮志，因而它的市值已经被推升至780亿美元。它的股价在财报发布之前相当强势，市值一路反弹。

具有中国特色的盈利

中国互联网公司的运营成本正呈现上升。内容版权的争夺白热化，因而价格水涨船高；围绕用户的竞争也引发巨额的补贴优惠活动，与此同时，AI等领域的巨资布局还远未能够带来营收贡献。对于一些公司来说，运营利润率正在下降，数项业务陷入亏损。

像阿里巴巴和腾讯这样的公司则没有受到这些问题的困扰。腾讯总裁刘炽平表示，支付业务的意义在于支持整个生态系统和其它的业务。“它的目标并不是赚钱。”阿里巴巴副董事长蔡崇信（Joe Tsai）也指出，“当我们能够为我们的客户创造价值的时候，股东价值也会随之到来。”在中国科技行业，“再投资”往往意味着提供补贴，或者购得市场份额。

广告，广告？

图：全球数字广告收入最高的五家公司

广告业务可以说全球科技行业很重要的收入来源，但中国并非如此。腾讯旗下的微信和WeChat合并月活跃用户量（MAU）达到9.63亿，接近于Facebook 20亿用户规模的一半。但根据市场研究机构eMarketer的数据，腾讯今年的数字广告收入预计将接近70亿美元，相比之下，Facebook的数字广告收入则预计达到360亿美元以上。

这种差距可以从两个角度来看：要么没有抓住市场机会，要么市场还有不小的增长空间。据业内人士估计，该公司的数字广告收入处于增长当中，但增长比较缓慢。这与腾讯总裁刘炽平的展望相吻合：他想要提升广告的质量而非数量，因此在投放广告库存上非常保守谨慎，目前他们也不必急于推出大量的广告库存。

持续进化，保持竞争力

图：对比微博和Twitter的Q2月活跃用户量、盈亏状况和市值

新浪微博2014年4月上市的时候体量还明显小于Twitter，融资额只有2.85亿美元，也总是处于亏损状态。如今，3年多过去，它却已经将Twitter甩在身后了。它之所以能够强势超越它的美国同行公司，是因为它能够保持迎合它的用户（主要是年轻用户）的需求，进军视频直播等领域，吸引各界知名人士进驻它的平台，进而吸引了大批的粉丝。

微博最初或许很像Twitter，但现在它已经演变成Twitter、YouTube和Facebook的混合体。同样重要的是，它新增的功能通常都能收到成效，这是它与Twitter的一大区别。后者曾力推的短视频移动应用Vine没能走红，现已关闭。

监管风险

在中国科技行业，假定政府的政策会“有利于国内公司，不利于外国公司”的日子早已经一去不复返了。随着监管力度加大，本地的公司也会受到波及。

腾讯没少吃亏。7月4日，在被政府批评旗下的爆红手游《王者荣耀》容易让人上瘾以后，该公司的股价应声下跌，市值一下子蒸发掉151亿美元。之后，它不得不开始限制儿童每天玩该款游戏的时间。该公司在它的官方社交媒体账号中称，它实施的新规是迄今为止最严厉的防沉迷措施。

上周，腾讯再遭打击，它与百度和微博被指传播“危害社会秩序的”内容。

除了内容以外，中国政府似乎也意识到了私有公司的巨大影响力，正采取行动让行动迟缓的国有企业重新回到竞争中来。本月早些时候，中国央行下发文件，明确要求非银支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理，促使腾讯和阿里巴巴旗下的支付服务与竞争对手分享富有价值的交易数据。

另外，BAT也被引入国有企业中国联通的混改，共计出资200多亿人民币。（乐邦）