朱啸虎：创业公司赚不到10亿美元，我就不会去投

（原标题：朱啸虎：赚不到10亿美金的公司不投 摩拜ofo合并待观察） 本报记者 陶力 上海报道在互联网江湖里，除了BAT之外，横空出世的独角兽们，已成长为一股不可忽视的力量。饿了么、滴滴出行、ofo、映客……一方面社会蕴藏的潜在需求催生了市场，另一方面资本的推手，使得行业的竞争空前激烈

（原标题：朱啸虎：赚不到10亿美金的公司不投 摩拜ofo合并待观察）

本报记者 陶力 上海报道

在互联网江湖里，除了BAT之外，横空出世的独角兽们，已成长为一股不可忽视的力量。

饿了么、滴滴出行、ofo、映客……一方面社会蕴藏的潜在需求催生了市场，另一方面资本的推手，使得行业的竞争空前激烈。这些热门应用背后，都站着共同的投资人――金沙江创投董事总经理朱啸虎。他曾投中过滴滴这样的超级独角兽，也遭遇过拉手网的夭折，在业内被称为“独角兽捕手”。

皮肤黝黑、语速极快、性格果断是他留给大多数人的印象。与其他投资人的低调寡言不同的是，他常常敢于直言。为了给ofo站台，甚至不吝与摩拜投资人马化腾在朋友圈“互怼”。滴滴出行创始人兼CEO程维评价他是“可以做一辈子兄弟的人。”

朱啸虎第一次与程维见面时，滴滴的A轮融资并不顺利，程维前后谈了二十多个人都无人接手。朱啸虎在滴滴办公室外的一个沙发上等了半个多小时，这种怠慢并没影响他的判断。在与程维不到一个小时的交谈中，他便决定投给滴滴200万美元。果敢的行事作风一度让程维有点胆怯，“这个人不会是骗子吧？”

对此，朱啸虎有一套鲜明的投资逻辑。日前，他在接受21世纪经济报道记者独家专访时直言，“我们只投好的赛道里最优秀的选手。当然，它的市场要足够大，如果判断它赚不到10亿美元，我就不会去投。这是一个硬性指标。另外，创业者和做的项目要匹配，必须要有核心技能和学习能力。”

众所周知，风险投资业的极致在于“二八”法则。只有冒足够大的风险，才能获得上百倍千倍的收益。有过成功也有过失败，朱啸虎认为这是职业投资人必须要面对的现实。

外卖O2O：双寡头争霸

迄今为止，朱啸虎仍然觉得饿了么CEO张旭豪是他见过最有商业天分的年轻人之一。

张旭豪在上海交通大学读研期间，曾参加过一场大学生创业比赛。凑巧朱啸虎担任评委，并给了他第一名。比赛结束后，朱啸虎给了张旭豪一张名片，叮嘱他毕业以后可以来谈谈。

但是张旭豪并没有去找他，反而花了一年时间写毕业论文。2008年，在创立饿了么之初，张旭豪去找美国Uber的A轮投资人寻求投资，但那家机构并不投中国公司，不过他们把张旭豪的商业计划书转给了一直关系不错的朱啸虎。2011年3月，饿了么获得朱啸虎数百万美元的A轮融资。在之后的四年里，饿了么一共获得六轮融资，金额约为25亿美元，估值超60亿美元。

因此，朱啸虎一直觉得和张旭豪是“有缘分”的。“投他的时候，他也是刚刚毕业没多久，主要在校园里送外卖，但是他的商业敏感性很强。应该怎么执行推广？收佣金还是年费？怎么获取用户？虽然他没有工作过，但是这些问题都想得非常清楚，逻辑思维缜密。这是一种商业天分。”

目前，饿了么已经从每天成交几千单的平台，成长为日交易订单过千万的O2O独角兽。在收购百度外卖之后，饿了么与美团点评形成了双寡头争霸的格局。然而短期内，两家公司因为竞争激烈和高企的运营成本，至今未能全面盈利。行业内，对于谁是老大谁是老二的争论也陷入胶着。

这一局面朱啸虎看得十分清楚。“这个市场竞争短时间很难分出个一二，相当长的时间里，这两家可能会并存。从长远来看，饿了么可以向其他方向延伸，找到一些突破口。外卖只是一部分，还有其他业务可以做，像餐饮、咖啡、到家的业务都会包含在外卖商品里。”

另外，由于阿里巴巴已经成为饿了么最大的机构股东，一系列资源也在导入饿了么，例如口碑和手机淘宝两大平台的外卖入口，盒马鲜生也将开放与饿了么合作。

“双方股东的资源可能不一样，比如说饿了么会和盒马鲜生合作，美团可以和微信合作。这个就是比较长远化的东西，差异化是必然的。”朱啸虎进一步补充道。

在饿了么宣布合并百度外卖之前，后者也数度传出各种真真假假的绯闻，包括作价24亿美元并入美团最终谈判破裂等等。据悉，百度外卖与饿了么的谈判，双方接洽了几个月，也多次来回谈判，最终谈定目前公开的方案。对此，朱啸虎表示，饿了么收购百度外卖是一个对双方都有价值的事情，“百度本身有相当多的资源，也并没有完全退出，他们持有饿了么股份。”关于价格，朱啸虎表示，“20亿还是5亿，都是由市场决定的。这笔交易还是非常划算的，我们作为投资人非常支持。”

共享单车：“打过量”再谈和平

除了早年捕获的饿了么和滴滴出行两大“独角兽”以外，朱啸虎最近的一次出手是共享单车平台ofo。

朱啸虎回忆投资初衷，是发现它和滴滴的互补性很强，自行车基本上骑行一到三公里，滴滴出行是在三公里以上，两个平台互补性非常强，完全解决了用户出行的需求。

与O2O行业类似，ofo也存在强劲的对手摩拜单车，二者常常为了谁是第一争得不可开交。今年6月，为了这个问题，摩拜的投资人马化腾和朱啸虎在朋友圈展开了争论。矛盾的源头来自艾瑞咨询的一份报告。报告显示，2017年5月，共享单车行业新增活跃用户近3200万，其中ofo月度活跃用户增长至6272万，摩拜月度活跃用户增长至5838万。

朱啸虎见此报告后转发朋友圈，并附评论称“和街头实际数量一致”。马化腾产生了质疑，在留言中称微信支付数据里，摩拜高出一倍多，并表示智能锁和非智能锁的未来价值和潜力完全不同。朱啸虎回复，“ofo现在也是智能锁，性价比最优的方案才是好方案。”

马化腾则对ofo的智能锁不以为然，认为必须双向通信才算，性价比再高的功能机，在智能化浪潮下也是不堪一击。

目前，ofo也开始升级换代，推出了带智能锁的单车，是否也是一种妥协？朱啸虎坦言，正在测算最优方案。一套解决方案能否启动，判断标准是它的性价比是不是最优。“说实话，我们一直都有尝试，我们也想在便宜低成本的情况下，做最优的解决方案。我觉得这是必然的选择。但是总体来看，还是觉得性价比很重要。

随着越来越多资本的加入，共享单车的焦点开始转移到城市管理，以及市场饱和的争议中来。这个风口上的创业项目，也在呈现它并不为人乐道的另一面。

有公开数据显示，截至2017年7月，全国共享单车累计投放量超过1600万辆，用户规模达1.06亿。由于平台都集中在北京、上海、广州、深圳等大城市投放，导致一些城市市场呈现饱和，管理部门紧急叫停了平台的新增投放。暂停的理由包括过度投放、乱停乱放、疏于管理等等。

对于这一问题，各个平台并未能给出明确的解决方案。朱啸虎则认为这是短期的问题。“开始竞争会过度投放，长期肯定会进行优化，资本都是讲究效率的，而且讲究效率的时间会越来越短。估计6-10个月之内就会得到优化。”

他一针见血地指出，共享单车要打过量才能分结果，不打过量是分不出结果的。“你想在三八线上谈和平，这是谈不了的。至少打到三七线，三六线才能谈和平，不打过量大家肯定不会坐下来谈。”

不过，眼见国内市场饱和，摩拜和ofo又双双出海，开始布局欧洲、美国、日本等市场。朱啸虎认为，往国外市场投小黄车只是一个补充，不是核心，核心仍然在中国本土市场。“海外收入高一些，赚钱途径也多。国外市场本来就讲究规则和秩序，需要运营的人反而没有国内多。”

无人零售：账太难算

朱啸虎的微博和朋友圈中，大量内容都与自己投的公司相关。或许是因为大多是从A轮介入，这些公司都处在初创或激战阶段。

他不认为自己是一个强势的投资人，而程维对他的评价也还有“仗义”和“单纯”。在回忆起与快的合并过程时，程维透露，第一次与快的谈合并可能性的时候，朱啸虎一进门喊了句，“如果滴滴和快的合并，怎么也得是十比一的比例吧？”对方气得差点拂袖而去。

看似对投资的公司操心很多，但是朱啸虎说自己对公司的运营不会进行干涉。“怎么运营是CEO的事，如果你连这个都想不清楚，还谈什么创业。”

在他的投资逻辑里，创业者一定要先拼长板，再补短板，要抢先获得融资，把业务优势转化成融资优势。关键是速度，不要过分纠结估值和金额，要充分发挥团队长板。到B轮再补齐自己的短板，把融资优势再转化为业务优势，从而走向正向循环。

朱啸虎语速极快，回答问题直切要害。在他看来，投资的公司如果出现涉及原则和业务本质的状况，后面就不会再投了。“互联网公司的数据都很明显，要么做强要么不行。是好学生还是差学生，看几个月就知道了。如果是差学生，前期投的钱就算了，千万不要用后面更多的钱去救前面那些钱，救不回来的，互联网的钱很少有救回来的。”

目前，除了出行、共享单车之外，朱啸虎把目光还瞄准了共享租衣平台衣二三、共享充电宝小电科技等其他共享经济模式。到底如何分辨真风口还是伪风口？在朱啸虎看来，风口最终还是用户需求和市场规模。

共享充电宝的商业模式是，充电一小时收一块钱，铺一个点大概用两三个月的时间即可收回成本。朱啸虎认为，小电科技至少能做到十亿美元估值，公司成立一年不到的时间，每天的交易额已经做到了二十几万单。“不管未来有没有无线充电，也不要害怕苹果做无线充电。所有人都需要充电，只是看采用哪种形式而已。这个市场才刚刚开始，还没有独角兽出来，不要急。”

在冲向这些领域的时候，朱啸虎几乎不会有丝毫的犹豫。他倾向于年轻的创业者，一次投入能获得爆炸式盈利，且在大公司面前有能力守得住。即使是外界公认的风口，如果不具备上述条件，他也不会贸然进入。比如无人零售。

朱啸虎坦言， 无人便利店的模式很难单独成立，巨头优势明显，创业公司要做起来难度很高，是不是真风口，一年后再看看。“我觉得无人零售的账很难算清楚，所以就没有出手。零售最终要回到商业本质上，便利店和零售超市有几个核心指标，日销多少？平效多少？核心指标是，你能不能比全家和7-11做得更强。如果做不到，你是没有核心竞争力的。反正就是没有让我看到赚钱的可能性。”

不过，对于赋能传统零售，使得传统零售获得互联网基因的模式，他表现出了兴趣。

“过两个月吧，过两个月我们会宣布在新零售和赋能传统零售的布局。”

朱啸虎相信，自由把握时间是前提，不把时间浪费在无益的项目上，是对投融资双方的负责任。“最宝贵的是时间而不是钱，你给一个企业的时间是有限的，所以必须坚持原则，只投最有希望成功的企业。”