完美购盛大游戏股份背后:抱团私有化

文|孙宏超这是一次初看上去略显诡异的入股：一家不缺现金的公司（盛大）接受了同行的现金投资、行业第五的公司入股了行业第四的公司……不过诡异的背后是双方的共同诉求。中国网游开发商完美世界昨天正式宣布签署收购协议，公司将动用1亿美元（折合人民币约6.16亿元）收购盛大游戏3032万股份，预计在满足惯例完成条件后，30天内完成

文|孙宏超

这是一次初看上去略显诡异的入股：一家不缺现金的公司（盛大）接受了同行的现金投资、行业第五的公司入股了行业第四的公司……不过诡异的背后是双方的共同诉求。

中国网游开发商完美世界昨天正式宣布签署收购协议，公司将动用1亿美元（折合人民币约6.16亿元）收购盛大游戏3032万股份，预计在满足惯例完成条件后，30天内完成。据悉，完美世界签署了一份附属协议，加入盛大互动娱乐有限公司与春华资本的关联基金Primavera Capital (Cayman) Fund I L.P。另外，完美世界于1月27日已同意加入拟将盛大游戏“私有化”的收购联盟，该联盟向盛大游戏董事会提交了初步的非约束性计划书，提议在“私有化”交易中，以每A类股或B类股3.45美元，合每美国存托股（ADS）6.90美元收购美国存托股收购盛大游戏。

上述收购协议宣布后，双方股价均有小幅度上涨，目前，完美世界市值为9.65亿，盛大游戏市值为18.2亿。

盛而不大的盛大游戏

虽然盛大游戏目前市值高于完美世界，但显然完美活的更滋润一些。

在盛大集团的体系内盛大游戏一直扮演着现金奶牛的角色，而完美世界却绝非仅有游戏一个现金来源。曾经有媒体如此形容盛大游戏，这家游戏公司看起来就像是一个庞大家族中的长子长孙，不但要干最重的活儿，还一直需要给不懂事的弟弟妹妹们擦屁股。

近几年来，盛大旗下的其他子公司日子一直不顺。酷6自盛大接手之后动荡不断，很快在视频圈边缘化，股权转让完全是扔包袱之举；本有意IPO的盛大文学也是颇多动荡，起点动乱、CEO出走，加上腾讯、百度的强势进击都让盛大文学疲于应付。

弟弟妹妹们不好过，大哥却也自身难保。经历过去几年PC游戏行业由盛而衰，盛大游戏业界霸主地位一落千丈，同时手游的兴起，盛大游戏也并没有多少话语权，被腾讯、百度和奇虎360抢到超八成市场。

继2011年10月，盛大网络宣布私有化之后，2014年1月27日，盛大游戏宣布已收到由控股股东牵头的一财团私有化要约。盛大游戏也是继巨人游戏之后，第二家宣布从美国市场退市的游戏公司。盛大游戏退市除了业绩压力之外，估值太低也是重要原因。

不过因为不错的现金流，盛大游戏私有化需要的资金缺口不多，完美世界方面也已经对媒体表示不会收购盛大游戏。

完美的完美生意

在完美入股前，盛大游戏一直深陷出售传闻，此前的绯闻对象有360、阿里巴巴等互联网巨头，而其旗下的部分业务也已经逐步出售。

此次完美入股盛大游戏股份不多，估计仅为财务行为，主要目标则为通过参与私有化获得收益，并不涉及业务布局。但对于完美来说，此次入股依然是一笔不错的买卖。

要知道单从赚钱能力上讲，盛大不但一直有盈利，而且比很多行业利润率高很多。即便在整个互联网行业，季度收入已经跌出前三的盛大，其赚钱效率仍然是一流的，传奇、传奇世界和龙之谷仍然贡献着盛大七成以上的收入。从这点看，盛大并没有衰败，只是比起锐意创新新产品迭出的腾讯和阿里来说，盛大变得平庸了。在这个时候完美逢低吸入自然是个不错的选择。

另外完美世界和盛大游戏仍然有量级游戏资源，完美世界有《DOTA 2》的国服代理，还成功借力华为TRON主机抢先一步杀入客厅游戏娱乐市场，而由盛大游戏所代理的日本重量级网游《最终幻想14》也于2014年1月 23日开启首测。目前盛大游戏发力手游，包括2013年8月发布移动游戏平台精品店策略，推出移动游戏运营平台G+，未来一年上线超过30款精品手游；2013年12月宣布代理日本手游公司 SEGA Networks的卡牌手游。有数据显示盛大手游收入2013年一季度就超过1亿元，三季度达到1.53亿元。

对于一直有着“迪斯尼”梦想的陈天桥来说，旗下影视资源丰富的完美世界或许是一个相当靠谱的盟友，此次游戏方面的小入股或许意味着双方将可能在更多领域展开合作。