舍近求远 互联网海外上市潮15年未退

刘佳4月17日的晚上，新浪CEO曹国伟一边对记者感慨着“市场环境不好”，一边却宁愿下调发行量、将微博以最低的17美元定价上市，也一定要“逆风而上”。而微博上市首日大涨19.06%的消息，或许也让在上市当晚，连发多条信息关注微博上市动态的触控科技创始人陈昊芝长舒一口气

刘佳

4月17日的晚上，新浪CEO曹国伟一边对记者感慨着“市场环境不好”，一边却宁愿下调发行量、将微博以最低的17美元定价上市，也一定要“逆风而上”。

而微博上市首日大涨19.06%的消息，或许也让在上市当晚，连发多条信息关注微博上市动态的触控科技创始人陈昊芝长舒一口气。

因为两天之后，触控科技正式向美国证监会SEC公开递交了IPO申请。

如果从中国互联网“第一股”中华网1999年在纳斯达克上市时算起，中国互联网企业“不远万里，赴美融资”的这条路已经走了15年。

即使美国资本市场科技股频频寒流，即使有责备华尔街不懂中国互联网的公司陆续退市，即使国内配套文件的制定逐渐完善，IPO开闸在即，仍难阻挡中国互联网企业争先恐后赴海外上市的热情。

但良禽择木而栖。除却有海外投资背景和架构运作模式等原因，优秀互联网公司的“出走”，其实正是它们对国内外资本市场“用脚投票”，其中，既有来自海外市场的吸引力，也有现实的无奈。

在社科院信息化研究中心秘书长姜奇平看来，在全球化时代，谁对生产力好，生产力就跟谁走。不善待生产力者，生产力就会“誓将去汝，适彼乐土”。中国互联网优秀企业集体到海外上市，就是一个最生动的例子。

“从投资角度总结，互联网这种生产力的特点，不像传统的资源型企业和大型企业，充满不确定性；它是轻资产，表现为无形的本事与头脑；以及低负债率的财务特征和复杂的股权；而它的盈利不靠固定资产或净资产，而靠智力资产；与此同时失败率特较高。而我们的生产关系和投资体制，显然不适应这种生产力发展的需要。”姜奇平说。

虽然目前创业板对上市的企业的财务要求更加宽松，但创新型企业亏损的财务状况几乎不可避免――即使如微博、阿里巴巴和京东，恐怕都难以达到创业板“一年盈利”的准入标准。

这也让全国人大代表、深圳证券交易所总经理宋丽萍在两会上对记者感慨：“当当网、阿里巴巴等互联网企业还是会选择去海外上市，这就值得我们反思，创业板规模还不大，无论规模、质量都处在关键的发展时期。”

而在IT评论人士洪波看来，国内的上市条件是面向盈利企业的，面向成熟的、长期盈利的企业，却并不太鼓励创业型、风险型的企业去上市。“换句话说，国内更多地把资本市场当成一个给所谓的成功企业提供融资渠道的方式，而不是拿资本市场来支持新兴的、高技术企业的早期发展。”

事实上，优秀的互联网公司选择去哪里上市，这只是一个结果，更重要的在于资本市场是否支持互联网这类创意型的、风险型的模式。

而优秀的互联网企业并非想走。早在2009年，腾讯创始人马化腾就对记者表示，一直在考虑回归内地A股市场，但不会积极促成，等政策明朗时才会考虑，期待有1~2家公司的先例作为参考。

而在2010年~2011年，百度CFO李昕也多次对记者表示，“百度非常愿意回归国内A股市场”，以让中国的投资者有机会投资百度股票，但是具体细节还得看国际板的细则。

而直到2014年的两会期间，李彦宏又对记者提起了这个“已经提了多年的事”。

“其实从全球资本市场的发展历史来看，绝大多数公司都是在母国上市的，很多公司也同时在其他国家的资本市场上市，但真正的交易量、影响力都是在母国。百度上市以后股价上涨了90倍，国内的股民无法享受到我们的高额回报。”李彦宏在两会上对记者说，“不是我们不想在国内上市，我们符合不了在国内上市的条件。”制图/张逸俊

（实习记者李斯佳对本文亦有贡献）