聚美优品拟IPO：垂直电商守望者

文|孙宏超 今年是中国互联网企业赴美上市的又一个高潮期，其中扮演重要角色的无疑是国内两家电商巨无霸阿里巴巴和京东，但电商从业者们却发现，曾经市场的宠儿垂直电商在这波上市浪潮中几无表现。 幸好，还有聚美优品

文|孙宏超

今年是中国互联网企业赴美上市的又一个高潮期，其中扮演重要角色的无疑是国内两家电商巨无霸阿里巴巴和京东，但电商从业者们却发现，曾经市场的宠儿垂直电商在这波上市浪潮中几无表现。

幸好，还有聚美优品。

4月12日，成立4年的聚美优品正式提交SEC文件，计划融资4亿美元。这份招股书中最大的亮点是其已经连续7个季度盈利，这也意味着其成为国内首个盈利上市的电商企业。

但其所在的化妆品电商行业正受到以京东、乐蜂网为代表的一批其他电商平台的冲击，化妆品行业的渠道混乱更是制约其发展的重要因素。

赴美上市，聚美优品真的准备好了吗？

守望者

垂直电商最近的日子并不好过，甚至一直有评论称未来或许会走向灭亡，原因是凡客诚品、红孩子、麦考林、乐淘网、佳品网等一颗颗垂直电商领域曾经耀眼的星星，如今都不约而同地黯淡了下来。他们中有“委身他人”的如乐峰网，有“背靠大树”的如红孩子，有痛苦转型的如当当网。

和这些网站相比，聚美优品活的还算不错。据了解，聚美优品是我国第一家化妆品限时特卖商城，创建于2010年。由于首创了“化妆品团购”模式，并承诺百分之百正品，以及“拆封30天无条件退货”，企业受到了广泛关注。

随后聚美优品实现了爆炸式增长：2011-2013年营业额分别为0.9亿 美元、3.3亿美元、8.2亿美元。净利润分别是-382万美元、837万美元、5800万美元。在增速这项指标上，聚美2013年营收同比增约150%，净利润增幅达到592%。

营收背后是用户数和订单数的大幅增长。

根据其披露的数据显示，2010-2013年聚美优品购买客户人数分别为130万人、480万 人和1050万人；2013年聚美总订单数达到约3600万单，而2011、2012年的数据分别为约450万单和1600万单。每位活跃客户的平均订单量则始终保持在3.4单左右。

和目前非常活跃的为拼柜相似，聚美的活跃客户也以年轻女性为主，客户群体特性决定了会随着年龄和收入的增长而增加在美容化妆品开支。招股书显示，2011年、2012年、2013年的回头客分别占客户总数的53.8%、56.3%和62%；同期回头客订单分别占订单总额的约86.7%、86.6%和88.9%。

竞争激烈

聚美优品的好日子在今年受到了强势挑战。

据中国电子商务研究中心的数据显示，2008年，化妆品网购交易额为60.2亿元，这一数据到2013年已增长到773.8亿元。预计到2015年，化妆品网购交易规模将超过1200亿元。如此庞大的网购市场，促使乐蜂网、苏宁、京东、当当、1号店等各大电商网站不顾一切拼力争抢。

而陈欧曾经无往不利的“美男计”也开始受到其他电商平台的模仿。已有人气男神张亮代言唯品会、长腿欧巴李敏镐代言淘宝，这意味着化妆品电商将再次升温。

但伴随火热的市场而来的却是各种假货风波。继聚美、乐峰信任危机后，3月19日，央视播出的《经济半小时》爆出当当网和亚马逊部分化妆品并非来自官方渠道，网购雅诗兰黛、欧莱雅等化妆品竟然来自化妆品批发市场。雅诗兰黛上海商贸有限公司和欧莱雅中国公司也作出鉴定证明，所购买的两款产品均为假货。随后，3月26日央视《新闻直播间》又揭秘了高仿化妆品黑色产业链，直指天猫成仿冒化妆品上市通道。

由中国质量万里行联合中消协、中国互联网协会发布的《中国化妆品安全指数报告》显示，根据化妆品商供应在国内互联网上销售的总数量与实际销售数量相比，超过两成的化妆品是假货。

根据网易科技曾经的调查显示，虽然网络上有大量的国际大牌进口化妆品销售，但很多化妆品大品牌为了维护品牌形象，很少会对电商直接授权，而更多的是选择自己的官网购物商城渠道。

如果聚美优品最终赴美上市成功，对企业诚信看的很重的美国市场将如何看待聚美优品？好的答案自然是得到美国资本在诚信方面的背书后，聚美优品在国内无往不利；但坏的答案呢？很难想象。

扎堆上市

聚美优品只是扎堆上市的中国互联网企业中的一个。据路透社报道，今年在美国上市的中资企业数量可能达30家，创下近3年以来的新高。

除了阿里巴巴这样的摇摆者外，美股市场还将迎来京东、新浪微博等中概股企业的“大单”，此外猎豹、途牛，迅雷、美团、搜狐焦点、触控科技等也在这份长长的名单上。

和中国股市以及港股相比，美国市场吸引企业的自然在于能够提供更多选择，如双重股权结果、或者是对盈利没有强制要求。另外，目前资本市场状况较好，如果再度迎来2011或者2012那样的上市冰河期，将对这些中国互联网企业造成致命打击。

但今年首家上市的达内科技却表现不佳，随后上市的爱康国宾也没有给予良好的回馈，这让科技股泡沫论的论调再度兴起。

就在上周五，新浪微博把IPO筹资目标从5亿美元调降至3.8亿美元，估值接近减半。或许未来会有更多的企业采用较低估值和价格上市，一则为了企业股价未来的提升空间，另一方面则是为避免大跌风险。