模拟腾讯、百度A股上市

每经记者 刘明涛假如将A股比作一个大的上市公司，那么此上市公司股价就反映了A股的情况，上市公司其实不乏优质的子公司，但因为种种原因，未能将阿里、百度、腾讯等装入进来。而自身IPO引入的企业，其实仍旧有不少传统行业企业，致命的是这些企业早已过了发展期，处于成熟期或者下滑期，这也就不难解释，业绩变脸常现于A股，好的公司流失在外

每经记者 刘明涛

假如将A股比作一个大的上市公司，那么此上市公司股价就反映了A股的情况，上市公司其实不乏优质的子公司，但因为种种原因，未能将阿里、百度、腾讯等装入进来。而自身IPO引入的企业，其实仍旧有不少传统行业企业，致命的是这些企业早已过了发展期，处于成熟期或者下滑期，这也就不难解释，业绩变脸常现于A股，好的公司流失在外。这或是股指持续走熊的一大内因。

那么，假如腾讯、百度这些企业在A股上市，他们的成长会给指数带来怎样的变化呢？

首先，《每日经济新闻》记者以腾讯、百度总市值占比A股总市值增量来测算两只个股成长能给A股带来怎样的积极变化。2008年底，经过一轮惨跌的A股总市值为12.08万亿元,艰难守住了12万亿元关口，当年底，腾讯和百度总市值分别为791亿元人民币和306亿元人民币，两只个股市值总和为1097亿元，占整个A股总市值的0.9%。

而截至2013年12月31日，A股总市值为23.76万亿元，此时，腾讯和百度总市值分别达到7190亿元和3767亿元，较2008年市值均涨8倍以上，两者市值和也达到1.1万亿，占整个A股总市值的4.6%，较2008年时占比值增加了3.7个百分点，不难看出，若腾讯和百度2008年后纳入A股，将会对A股股指走势产生重大影响。

其次，记者进行另一种简单模拟，将百度和腾讯两只个股编制为指数，测算其能有多大涨幅，然后以他们的市值占沪深300市值比例*其指数涨幅=对沪深300指数的贡献，最终模拟测算出他们将对沪深300指数造成巨大贡献。

根据中证指数编制指数分级靠档方法，根据自由流通股本所占X股总股本的比例 （即自由流通比例）赋予X股总股本一定的加权比例，以确保计算指数的股本保持相对稳定。

记者统计发现，百度总股本为2.75亿股，且全部流通，因此加权比例为100%。腾讯2011年至2013年总股本分别为92亿股、92.6亿股以及93亿股，其流通股本分别为47.5亿股、48亿股以及48.5亿股，自由流通比例大于50%低于60%，根据靠档原则，腾讯加权比例为60%。因此，百度的加权股本为3.5亿股，腾讯加权股本分别为55.2亿股、55.6亿股以及55.8亿股。

根据百度和腾讯2011年、2012年以及2013年末股价进行市值计算，并转换成人民币，最后得出2011年基准市值百度为2554亿元，腾讯为1398亿元。2012年当期市值百度为2186亿元，腾讯为2226亿元；2013年当前市值百度为3767亿元，腾讯为4314亿元。

对腾讯和百度市值进行相加，得出2011年其基准市值为3952亿元，2012年和2013年当期市值分别为4412亿元和8081亿元。

根据中证基数计算公式，当期指数=当前市值*基期指数/基准市值，那么，若以2011年末沪深300指数2345.74点为基准，如果假设沪深300指数只有百度和腾讯两只个股，到2012年末，指数将变为2619点，指数实现小幅上涨，而到2013年末，该指数将达到惊人的4797点，指数较2011年基准实现翻倍。

而假如参考2013年末沪深300指数自由流通市值为5.19万亿元，腾讯和百度自由流通市值约占此流通市值13.3%，粗略计算，以 （腾讯和百度作为股指2013年末的指数-基期指数）*13.3%，那么这两只个股若在A股上市，可能会给沪深300指数带来326点上涨贡献。

此外，2011年末，沪深300指数自由流通市值为4.37万亿元，到2013年末，增加仅0.82万亿元，而腾讯和百度这两年自由流通市值增3735亿元，不难看出，无论假设指数计算还是比较市值增长，两家公司高成长带来的投资收益远远高于A股，优质公司的不断流失，自然是当前股指走熊，市场低迷的一大内因。