收购艺龙局中局 携程捕蝉阿里在后？

文/侯继勇此前Seekingalpha网站爆料，称携程网计划收购美国在线旅游公司Expedia所持有艺龙的65%股权。业内知情人士透露，该案还隐含着另一种可能――即由阿里巴巴收购艺龙

文/侯继勇

此前Seekingalpha网站爆料，称携程网计划收购美国在线旅游公司Expedia所持有艺龙的65%股权。业内知情人士透露，该案还隐含着另一种可能――即由阿里巴巴收购艺龙。

据知情人士透露，携程计划通过换股交易来收购竞争对手艺龙的股份，这笔交易对艺龙的估值将在8亿至10亿美元之间。目前，携程艺龙双方都对此不予评论。

在过去的半年内，阿里巴巴的并购交易涉及互联网、IT、文化传媒、物流等多个行业。其已披露交易额高达268亿元，而在线旅游一直是其聚焦的方向之一。

携程的机构股东包括奥本海默系基金，持有463万股占13.72%，T.RowePrice持有440万股占13.13%，BaillieGifford持182万股占5.41%。携程换股收购艺龙之后，Expedia在新公司中将变成大股东，甚至可能超过第一大股东奥本海默系基金。

Expedia的市值高达106.73亿美元，它的目的是让中国公司用他们在海外的库存。为了更好的实现这个目的，Expedia很大程度上将有意对收购公司采取私有化。

上市公司“私有化”，是资本市场一类特殊的并购操作，通俗来说，就是控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这家公司退市。

这对以梁建章为首的携程管理层来说并不是一件好事件，他们希望长久的控制这家公司。

今年4月，百度控股携程的交易曾谈判接近完成。按照百度当时的计划，并购后携程将与去哪儿网合并。但是，这桩好事最终没有成为现实，其中重要原因是这场整合背后引发了一起抢位子的战争。在去哪儿网CEO庄辰超与携程网CEO梁建章之间谁将出任新公司CEO，难以达成共识。

除了位子问题之外，携程若收购艺龙股份还有法律问题。携程、艺龙在国内在线酒店领域所占份额远远超过50%，如果联手，无论是携程控股抑或只是小股份投资，都会在实质上形成“垄断联盟”，从而破坏良性的市场竞争。其他竞争都可能采取法律手段来制止这场并购。

互联网专家陈寿送指出，“中国公司应该风物长宜放眼量。如果携程选择和expedia合作，势必因为造成国内垄断而被审查，同时还面临着放弃出海权的问题。”

上述业内知情人士透露：阿里巴巴并购艺龙，既没有抢位子的问题，也没有垄断的问题。收购艺龙，对于阿里来说是必要的装备补充：旅游一直是阿里旗下的重要发展方向。

早在2010年5月阿里巴巴就推出了淘宝旅行平台，2013年1月，阿里集团整合旗下旅游业务成立航旅事业部；5月宣布战略投资旅行记录及分享应用“在路上”；7月一淘网进军旅游垂直搜索领域；同月，阿里集团宣布入股中文旅游资讯和在线增值服务提供商穷游网。有消息称，阿里巴巴还将以1500万美元战略投资佰程旅行网。

陈寿送认为：“携程合并艺龙并不适合。现实中，中国法律和监管部门也的确更倾向于两个或者数个国内的VIE公司合并。阿里巴巴成功并购微博和高德就是实例。”