美股生态圈正合阿里上市？

戴金鸿每次阿里巴巴IPO的消息，都会挑动市场的神经。据外媒报道，阿里巴巴预计将于9月2日公布IPO定价区间，后于9月3日开启路演，并于9月16日在纽交所上市交易，此举有望开启美国历史上最大规模IPO

戴金鸿

每次阿里巴巴IPO的消息，都会挑动市场的神经。

据外媒报道，阿里巴巴预计将于9月2日公布IPO定价区间，后于9月3日开启路演，并于9月16日在纽交所上市交易，此举有望开启美国历史上最大规模IPO。

消息人士透露，路演首批地区为中国香港和新加坡，随后在亚洲其他地区、欧洲、美国等地，最后于9月8日抵达纽约。

然而，美股生态圈正在或即将发生着改变，而在这种情况下，阿里上市或正逢其时。

阿里赴美IPO正适时？

虽然近段时间，美股波动性回归，而地缘政治问题也导致美股再度展开调整，不过仅从目前美国三大股指走势来看，美股在经历短期调整之后近期又再度上涨。Beacon Asset Management LLP基金经理童红学、美股对冲基金交易员司徒捷以及专业美股投资者虞峰在接受《第一财经日报》记者采访时也多次表示，依旧看好美股，短期地缘政治问题并不会影响美股长期走势，在美国经济复苏周期中，美股牛市还将延续。

另一方面，分析中概股近况，在美股第二季度财报季中，绝大多数中概股业绩表现十分出色，尤其是互联网板块，更是带动中概股接连上涨。

报告显示，唯品会第二季度总净营收为8.294亿美元，比去年同期的3.513亿美元增长136.1%；净利润为2640万美元，比去年同期的900万美元增长193%。而当当网总净营收为3.161亿美元，同比增长31.3%，净利润则为460万美元，同比扭亏为盈。

虽然唯品会、当当网的主营业务仅仅与阿里巴巴的部分业务存在交叉点，但是唯品会的高速发展以及当当网的扭亏为盈都表明了电商类企业在中国市场的发展潜力，尤其是阿里巴巴旗下淘宝以及天猫品牌都属于中国国内C2C、B2C的领军企业。

而其他中概股业绩的优异表现也为中概股赢得部分人气，似乎目前的美股生态圈对阿里巴巴IPO十分有利。

不过，也有市场人士担心，虽然阿里巴巴有可能成就美国历史上最大规模IPO，但是其如此规模IPO反过来也会带动美股生态圈发生些许变化。

首先，由于阿里巴巴IPO规模巨大，这就导致天量资金需要提前离市，这也将导致部分股票短时间波幅加剧。分析人士指出，这里面中概股可能最先受到波及。

其次，阿里巴巴主营业务以电商为主，如果IPO当日股价以及认购市场都呈现火爆趋势，这将带动中概股中的电商概念股票，如京东、唯品会、聚美优品等。但是一旦认购冷清，股价涨幅不大，甚至如同Facebook当初一般，股价下调，这也将给中概股中的电商概念股票带来负面影响。

“当然，无论阿里巴巴股价如何变化，雅虎股票都极有可能同向变动。”上述分析人士指出。

理清关系静待IPO

其实今年以来，有关阿里巴巴IPO的消息就一直萦绕左右，而各方也是不断给出阿里巴巴正式IPO的时间。但是从目前来看，市场的预期并未成真。

然而，也正是这段时间，阿里巴巴的内部关系随着不断整理也越发清晰。

首先，阿里巴巴整理的就是其与二股东雅虎的关系，更准确地说是雅虎欲战略投资阿里巴巴。

2012年雅虎与阿里巴巴就曾达成协议，当时协议中就对阿里巴巴IPO提出几点约束，其中包括须在2015年12月前IPO，且估值至少达到350亿美元。因为根据协议，只有阿里巴巴在2015年12月前完成IPO，阿里巴巴才有权从雅虎回购部分其持有的股份。而阿里巴巴之所以一直期望回购雅虎持有的股权，就是为了整理其股东与公司管理层之间的关系。

而今年7月16日，雅虎宣布其与阿里巴巴已达成协议，更改之前的股票回购协议。根据修改后的协议，阿里巴巴集团IPO后，雅虎将出售1.4亿股阿里巴巴的股票，低于原计划的2.08亿股。

这种关系整理对于阿里巴巴而言，使得有关雅虎持有股权的纷扰终于告一段落，这也让雅虎的角色定位从当初简单的依靠阿里巴巴IPO收益的获利者演变为如今的战略投资者，更加有利于后期公司管理。

其次，8月13日，阿里巴巴更新其招股说明书，其中显示阿里巴巴正式与小微金融服务集团（下称“小微金融”）理清关系，此后所有金融相关的资产从阿里巴巴的美国上市实体中剥离。

根据新的招股说明书，2011年阿里巴巴与小微金融签订的利润分成协议中利润分成对象由单一的支付宝变成小微金融，而随着利润分成的基础增加，分配比例则由原先的49.9%降至37.5%。同时，当小微金融完成合资格上市后，阿里可以选择获得一次性估值回报，或者继续永久分享每年37.5%的税前利润分成，而利润分享的上下限额也同时取消。最为重要的是，监管要求允许之下，阿里巴巴有权随时回购小微金融33%的股权（或监管允许的较低比例），且不需要付出任何代价。

先后两着棋，搞定雅虎投资定位，理清与小微金融的关系，这都使得上市前的阿里巴巴内部关系更加清晰，或许外媒报道的9月16日将成为阿里巴巴IPO的最终日期。