派杰维持京东商城中性评级 目标价32美元

新浪科技讯 北京时间8月16日凌晨消息，美国投资公司派杰今天公布研究报告，将京东商城(Nasdaq:JD)的股票评级维持在“中性”(Neutral)不变，同时将其目标价从29美元上调至32美元。 以下是报告内容摘要： 第三方平台业务令京东商城业绩表现强劲；维持“中性”评级 结论： 京东商城第二季度营收较华尔街分析师平均预期高5%，这是该公司上市以来首次公布财报；业绩表现良好的主要推动力是第三方平台业务作出了强劲的贡献

新浪科技讯 北京时间8月16日凌晨消息，美国投资公司派杰今天公布研究报告，将京东商城(Nasdaq:JD)的股票评级维持在“中性”(Neutral)不变，同时将其目标价从29美元上调至32美元。

以下是报告内容摘要：

第三方平台业务令京东商城业绩表现强劲；维持“中性”评级

结论：

京东商城第二季度营收较华尔街分析师平均预期高5%，这是该公司上市以来首次公布财报；业绩表现良好的主要推动力是第三方平台业务作出了强劲的贡献。基于 当前的汇率，京东商城第三季度业绩展望略低于华尔街分析师平均预期，但超出我们的预期。整体而言，我们仍旧认为京东商城是中国市场上最好的B2C(企业对终端消费者)平台，该公司拥有强大的履约网络。

但是，我们仍将京东商城的股票评级维持在“中性”不变，并将其目标价从29美元上调至32美元。

-京东商城第二季度营收超出预期，第三季度营收展望略低于华尔街分析师平均预期：

这是京东商城上市以来首次公布季度财报，其第二季度营收较华尔街分析师平均预期高5%。京东商城第二季度营收为46亿美元，相比之下分析师平均预期为44亿美元。京东商城预测，第三季度营收为人民币280亿元到人民币290亿元(按当前汇率计算约合45.2亿美元到46.8亿美元)，高于我们的预期为人民币275亿元，但低于华尔街分析师平均预期的47.9亿美元。

虽然京东商城并未提供太多的业绩展望，但管理层指出，预计其总交易额(GMV)将环比持平，并继续认为其净利润仍将接近于或略低于盈亏平衡。整体而言，我们小幅调整京东商城第三季度本币营收预期，达到与该公司预期相符的水平；但基本上维持第三季度以后的本币营收预期不变。

-移动将成为主题：

我们预计，未来几个季度中京东商城将把重点放在移动业务上。在移动产品方面，京东商城提供了一些正面信息。首先，该公司指出其移动应用的转换率高于微信和手机版QQ平台上的转换率；其次，该公司指出其移动应用的“篮子规模”略低于PC平台，而微信和手机版QQ平台的“篮子规模”则低于其移动应用。根据该公司的描述，我们预计微信和手机版QQ平台的转换率和“篮子规模”仍低于京东商城的移动应用。

-对于京东商城与阿里巴巴和天猫商城之间的竞争关系，管理层提供了更多的正面信息：

正如我们曾指出的那样，投资者对京东商城的最大问题之一是，该公司如何才能与阿里巴巴和天猫商城展开竞争。管理层提供了三个理由，称其尽管面临阿里巴巴集团的竞争，但仍可继续取得成功。首先，过去几年时间里京东商城已经积累了庞大的忠实用户基础；其次，京东商城的平台看重货真价实，并称其认为天猫商城上存在更多的“灰色市场”操作；再次，京东商城为商家提供一个公平的“竞技场”。

我们认为，除了这些理由以外，京东商城仍在继续提供优质的送货体验；该公司正在继续扩大履约能力，这能使其在可以预见的未来继续在送货领域中占据优势。

-目标价和估值：

我们将京东商城的股票评级维持在“中性”不变，并将其目标价从29美元上调至32美元，主要由于其现金有所增加，且在外流通股票总量有所减少。基于2015财年营收预期，我们将其市销率维持在1.5倍不变。

-目标价实现风险：

来自中国市场上其他大型电子商务公司的竞争；无法继续扩大其履约网络；中国消费者信心发生改变。

-公司简介：

京东商城是中国市场上领先的直销电商公司。(唐风)