张帆：创业者要注重产品实用价值

张帆，红杉资本中国基金创始及执行合伙人，35岁，中国少壮派风险投资人的代表人物。精短的头发、深邃的眼睛、犀利的目光，总是那么沉着冷静。他的投资业绩丝毫不亚于他的外表。迄今为止，他参与投资的项目有十几个，百度是他的成名作。

    张帆，红杉资本中国基金创始及执行合伙人，35岁，中国少壮派风险投资人的代表人物。精短的头发、深邃的眼睛、犀利的目光，总是那么沉着冷静。他的投资业绩丝毫不亚于他的外表。迄今为止，他参与投资的项目有十几个，百度是他的成名作。

    “当初百度还只是个20多名员工的小公司，但我认为搜索引擎是对互联网的合理运用，也是互联网的核心技术。而且，最重要的是‘搜索’不是短期产品，它在10年、50年乃至更长时期内都会被广泛使用。”张帆分析。

    理性地热爱工作

    张帆非常敬业，只要时间允许，他一天能开十几个会议。会议结束得再晚，他也会留下来将一天的工作做个总结，安排好下面的工作之后，才会离开。

    “我并不是大家所说的工作狂。我是理性地热爱工作，我喜欢VC这个工作。事实上，我在享受这种生活。”张帆说。

    2000年，张帆正式进入VC行业，成为德丰杰全球创业投资基金中的一员。那一年，他28岁。

    在多数同龄人摸索事业的发展方向时，年纪轻轻的张帆已开始投资征程。

    2002年，在美国VC市场工作两年之后，张帆带着德丰杰全球创业投资基金副总裁兼中国首席代表的头衔回到国内。在随后3年多的时间里，从百度、空中网到分众传媒，每次出手都吸引众多人的眼球。

   投资眼光独到

    “现在百度的市值达60亿美元，分众传媒达40亿美元，但当初投资过程颇费周折。每家VC都有自己的文化和投资风格，德丰杰也不例外。它把美国以外的市场都看作是全球市场，并通过其全球基金进行投资。在这种架构下，由于投资决策委员会的成员远在美国，因此我们在投资前后的沟通上要付出相当多的时间和机会成本。以分众为例，当我接触到这个新颖的概念时，就判断这是长期的、非常具有价值的‘本土超级媒体’。所以，尽管决策过程及程序繁琐，但我还是愿意为之奔波。从现在这几家公司的成绩来看，证明我当初的热情与执着是正确的。”张帆回忆起当初打造的德丰杰中国旗下投资组合时，颇感欣慰。

    张帆对投资优秀企业的热情很高，认定某一项目便孜孜不倦地去钻研。这点在投资空中网时体现得淋漓尽致。

    2001年冬天，张帆碰到正在筹划二次创业的周云帆和杨宁，听完他们所讲的故事后，被他们打造无线互联网龙头的计划所吸引。但当时由于互联网泡沫破裂，很多投资者并不看好空中网，包括德丰杰的合伙人。但这并没影响张帆投资的决心，他坚持自己的判断，多次递呈报告，详细分析中国移动互联网市场的潜力、韩日的成功经验、具有说服力的案例及2.5代移动增值服务的发展前景等。

    最后，德丰杰的投资委员会研究后得出结论：一是在大量的数据与案例面前，认可张帆的阐述；二是中国移动互联网市场发展潜力巨大；三是认同周云帆和杨宁一动一静、一张一弛的二人组合。按照600万美元的估值，德丰杰向空中网投入80万美元。尽管这一数字远远低于德丰杰正常的投资额度，但最后获得高达25倍的投资回报。

    张帆认为，创业者除了要具备四项基本素质（热情、耐心、对行业有深刻的理解、团队有很强的执行力）外，更要注重“产品”的实用价值。

    “但是，我的这种投资原则与策略在德丰杰没有得到充分的发挥。作为一个全球性基金，德丰杰对中国的项目虽然很感兴趣，但必须服从于全球布局，决策权、投资委员会均在美国。这种情况下，沟通成本很高，有时会出现贻误战机的状况。”

    2005年6月，张帆从德丰杰辞职。在红杉资本的鼎力支持下，张帆和另一个合伙人沈南鹏用不到2个月的时间，就完成规模达2亿美元的红杉中国第一期基金的募集工作。

    看重“产品”实用价值

    “我们用更多的时间、精力去发现价值。”张帆说。

    “虽然我们是来自美国硅谷的VC，但并不会照搬国外的做法，而是会针对中国的宏观环境与特定发展阶段，投资具有实用价值的产品。”张帆指出。

    “其实，企业的长久价值，并不是看几年内产品或服务的销量多少，盈利多少，而是看顾客对该企业的信任度多高，及它的产品或服务在10年、20年之后是否仍具持久价值。我们的目的是创造伟大的企业，而不是看重短期获利。因此，我希望能够创造更多的‘亚洲传媒’。”

    据了解，亚洲传媒是专业从事电视节目单业务的技术公司，也是红杉资本中国基金投资的第一个项目，成立于2001年7月，总部位于北京。今年4月26日，亚洲传媒在东京证券交易所成功上市，成为首家在日本股票市场上市的中国内地企业。上市之后，股价由发行价640日元(约5.12美元)步步走高，在短短6个交易日就实现股价翻番。5月8日，亚洲传媒收盘价达1238日元(约9.9美元)。

    回忆当初投资亚洲传媒，张帆颇有感触。投资亚洲传媒让他体会到“产品实用价值”的重要性。“亚洲传媒已成功上市，但这只是它长期发展的开始而已，还有很大的发展潜力。在未来几十年中，它还将取得更加骄人的业绩。与此同时，红杉的投资回报将最大化。红杉始终认为，与其注重企业短期盈利能力，不如看重长期发展。红杉相信只有这样才能创造不朽的企业，也只有这样的投资，才能创造最为可观的回报。”

    除亚洲传媒之外，占座网是张帆认为很有实用价值的产品，它很符合大学生网民的口味。据了解，占座网是为用户提供稳定安全的个人空间服务，为用户搭建优秀的交流平台。注册成为占座网的用户后，可以享受相片存储、日记写作、音乐上传等服务，还能与遍布各大高校的“占友”交友。截至6月，占座网已拥有300多万大学生“占友”，并以每天新增2万人以上的高速增长。

    网罗每个高增长行业领袖

    “各行各业都蕴藏着具有实用价值的产品，关键在于能否准确判断企业未来的发展前景。红杉自始至终都会关注企业未来的发展，而非一时的辉煌。”张帆一语道破投资要点。

    谈及在中国的全面布局时，张帆变得严肃起来。一问一答中，他显得格外专注，思路非常清晰。“虽然在美国，红杉资本主要投资元器件、系统、软件等行业，一个合伙人只专注其中一两个领域。但在中国，我不打算这样做。我们将关注每一个高增长的行业，红杉中国将用心甄别每个高增长行业中的未来领袖。”张帆说。

    自2005年9月完成在中国的第一个投资项目——亚洲传媒以来，红杉中国已相继投资悠视网、奇虎、文思创新、51.com、众合、点视传媒、重庆小天鹅、潞宝新能源等30多家企业，投资范围从热门的Web2.0行业到农业、生物医疗、能源等，项目分布也扩展到福建、湖南、重庆、山西等国际VC极少光顾的省份和直辖市。

    做企业发展的参与者

    张帆是很爱读书的人，在他的办公室里，各类书籍堆积如山。当记者随意抽出一本与他讨论时，他都能侃侃而谈。

    “我尤其喜欢人物传记及国内外历史，喜欢沉浸在历史中去品味不朽的智慧和人文精神。而在现实中，我希望自己成为企业最重要时刻的参与者，一个对企业发展起到一定作用的人。”张帆说。

    相同的理念使张帆和沈南鹏走到一起。他们不约而同地表示：“红杉的理念是做创业者背后的支持者。我们的目的不仅是给予企业资金上的支持，而且还要为他们提供融资、发展策略等方面的增值服务，让他们从行业里脱颖而出。”

    事实上，他们做到了。红杉所投资的30多家企业均呈现良好的发展势头。亚洲传媒成功上市；占座网成为中国最大的校园社区网站；卓胜半导体领先行业推出手机电视芯片……红杉在这些企业的成长中起到不可磨灭的作用，而张帆便是影响最大的那个人。

    目前，红杉中国旗下又增两只基金，分别是红杉资本中国创业基金II，2.5亿美元；红杉资本中国成长基金I，5亿美元。两只基金寿命都是10年，从名字便可知道一个是投资早期企业，另一个是投资中、后期企业。

    “两者有不同的评判标准和投资原则，为的就是更好地发挥红杉在企业发展过程中的作用。”张帆说，两只基金已各投资两家企业，包括初创期的网络游戏公司、成长期的煤焦新能源公司等。

    “我们认可潞宝新能源的广阔产业发展前景和创始人魅力。目前，它已发展到中国第一的规模，我希望带领它上市，成为它发展过程中最重要的顾问。在以后所投资的项目中，我也将不遗余力地贯彻我的原则。”张帆说。