像惠普这样的大企业为何都喜欢分拆？

BI中文站 10月7日报道分拆是一项极为艰难的工作，对于一家规模庞大的公司尤为如此。继2011年摩托罗拉、2012年卡夫食品进行分拆之后，惠普和eBay均已对外宣布将进行分拆的消息

BI中文站 10月7日报道

分拆是一项极为艰难的工作，对于一家规模庞大的公司尤为如此。

继2011年摩托罗拉、2012年卡夫食品进行分拆之后，惠普和eBay均已对外宣布将进行分拆的消息。

惠普周一宣布，公司将分拆为两家独立上市公司，一家主营PC和打印机业务，另外一家主营企业硬件和服务业务。其中一家名为“惠普企业”（Hewlett-Packard Enterprise），由惠普领先的企业技术基础架构业务、软件业务和服务业务组成。另一家被称为“惠普公司”（HP Inc），由惠普领先的个人系统业务和打印业务组成。分拆后的新“惠普公司”仍采用当前Logo。此次分拆预计于2015财年底前完成，届时，惠普股东将同时拥有“惠普企业”和“惠普公司”的股票。此次分拆将通过向股东免税配股的方式完成。此外，此次分拆还将致5000名惠普员工被裁。

eBay上周也宣布了分拆支付业务PayPal的决定。2002年，eBay收购了当时还是创新公司的PayPal。

迫使企业进行分拆的动机各有不同，但可以归纳为两个主要的原因：专注于管理，最大化股东价值。

分拆后的企业在组织架构上更集中

美国西北大学凯洛格商学院教授莫汉·索内（Mohan Sawhney）认为，类似于惠普这样综合性的企业，其企业架构会变得凌乱复杂。通过一分为二，企业就能够清理这种凌乱复杂的企业架构。

索内认为，就惠普的产品线而言，一些年轻的业务需要精心呵护并获得投资，而成熟的业务则需要被用于获取利润。

在每一家公司，技术、性能标准和管理逻辑均有所不同。成长业务需要测评未来绩效而不是当前的绩效，企业需要放弃短期的盈利换取长期的增长。但是索内认为，在更为成熟的公司，这种情况根本不会出现。

对科技企业而言，由于需要在B2B市场和B2C市场同时逐利，这自然会导致架构极度臃肿。举例来说，苹果一直没有追逐企业客户，并因此得到了回报；SAP也一直没有尝试着向消费者出售产品。因为同样的原因，IBM明智的放弃了PC业务，而思科则错误的收购了Flip Camera。

索内认为，“惠普当前的业务几乎涵盖了所有。这家公司一直都在向企业销售平板电脑、智能手机和PC。管理企业业务的方式完全不同：客户不同、销售周期不同。消费者是时尚商务，你必须对外观设计有着良好的判断力--这一点成就了苹果，成就了索尼。”

通过进行业务分拆，惠普应当能够同时更好的专注于企业和消费者业务。

未来将会如何发展？索内认为，如果他要进行投资，那么他将会买入“惠普企业”，而不是“惠普公司”的股票。

分拆业务能向投资人传递出明确的信息

投资人对成长和成熟业务进行评估时有所不同。索内表示，投资人为潜在的高增长业务下注，这也是阿里巴巴集团股价能够在首次公开招股后表现优异的原因之一。这家公司的年增长率达到了40%。

但是对于成熟的业务，投资人关注的则是现金流和市盈率。

索内表示，把成熟业务和成长业务融入到一家公司，这也让投资人很难对公司进行评估，这也是企业要进行分拆的首要原因。Mondelez国际从卡夫食品中分拆出来就是一个例子。Mondelez国际是一家高增长的国际性企业，卡夫食品则是稳定的美国品牌。

美国佩斯大学卢宾商学院名誉教授约瑟夫·帕斯托（Joseph M. Pastore）表示，就惠普的案例而言，因为传统的PC业务正在萎缩，“这家公司正在响应股东需求获取更高的增长。”

最终，此类分拆能够让一家企业卸载增长缓慢的业务，从而实现快速的增长。这也是包括时代华纳、新闻集团和Gannett等公司当前均剥离了印刷业务的主要原因。

帕斯托表示，“分拆不仅能够让新兴业务在资本市场不受到增长缓慢的老业务的拖累，而且能够梳理清晰过去和未来业务之间的架构和文化冲突。”（明轩）

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