分众传媒高管解读财报：正积极推进私有化

分众传媒今天发布了截至9月30日的2012财年第三季度财报。在财报发布后，分众传媒CEO江南春和CFO刘杰良出席了电话会议，解读了财报要点并回答了分析师提问。

　　新浪科技讯 北京时间11月28日午间消息，分众传媒今天发布了截至9月30日的2012财年第三季度财报。报告显示，分众传媒第三季度总净营收为2.563亿美元；净利润为6460万美元，较去年同期的6220万美元增长4%，较上一季度的5890万美元增长10%。

　　在财报发布后，分众传媒CEO江南春和CFO刘杰良出席了电话会议，解读了财报要点并回答了分析师提问。

　　以下为分析师问答部分主要内容：

　　麦格理证券分析师邵炯(Jiong Shao)：第四季度后，中国广告市场环境如何？明年是否会提升广告价格及提升幅度？我记得，分众传媒通常会分别在年初和年中上调广告价格。分众传媒的独立委员会上午就私有化提议作出决定，何时会做出决定以及之后会采取哪些步骤措施？

　　江南春：我认为，明年的广告形式与整体经济形势都还存在不确定性。因为，中国政府换届刚结束，经济政策决定经济形势，因此，从此看来，还不能就明年经济形势的变化作出完成预计。但是，我们内部需要先做好预计，由于今年中国市场的广告均是4%—5%的个位数增长。明年，广告行业或将继续保持0%-5%的增长，我们要对此做好准备。由于经济刺激政策尚未出台，我们预计，整个行业的增长为0%-5%。在行业整体增长的情况下，就我们公司而言，将努力争取10%—20%的增长。

　　刘杰良：关于第二个问题，我能透露两点。第一，谈判仍在积极进行；第二，公司和独立委员会均希望能够尽快得出最终结论。我们会及时向投资者披露最新情况。在行动步骤方面，目前大家都在等待，独立委员会就何时以及是否会接受私有化要约作出决定。我们将尽快就私有化事宜作出决定，而目前，由于谈判仍在继续，无法披露其他信息。

　　江南春：在一些主力城市中，我们还是会做出一些价格调整。我们会根据目前的经济情况，对部分主力城市进行价格调整，调整幅度约在10%左右。

　　摩根士丹利分析师Philip Wan：能否透露各业务部门第四季度业绩预期？除了日本品牌汽车厂商广告预算缩减，能否透露，到目前为幌子，其他行业类广告在第四季度的发展趋势？

　　江南春：在第四季度，从整个行业角度看，由于日本汽车在中国市场所占比例较高，有8家主要汽车厂商，而这8家厂商的广告投放力度受到了严重影响。因此，汽车行业会造成较大影响。其他行业的话，因为每个行业都有日本客户，因此多少会受到些影响。但是，影响面均有限。在汽车类别当中，日本车占比很大，另外，以往在第四季度中，国际客户手头均有余钱，但今年这些客户本身的营业指标并未达成，因此，未能出现像以往那样“有钱花不出去，要抓紧花钱”的态势。今年，各企业在年底的预算似乎都较为紧张，我认为这是今年的整体状况。

　　刘杰良：根据业务部门来看，第四季度将与第三季度类似，业务增长较为强劲的应该是框架广告网络业务，其他业务增长应与预期类似。电影院广告网络是季节性业务，我们预计，该业务在第四季度的营收增速环比将有所减缓。第四季度，商业楼宇联播网的表现将与第三季度类似，实现单位数增长。

　　法国里昂证券分析师詹姆斯·李(James Lee)：第一个问题有关第四季度财测，从地域角度看，区域表现如何？第二个问题有关成本削减，是否会进行成本削减以抵消营收增长疲软？最后有关私有化问题，若私有化获得独立委员会批准，分众传媒之后将采取什么措施？是否会进行股东投票，还是将采取其他方式？

　　江南春：从地域角度看，没有太大变化。因为，总体来说，一线城市表现相对较强，二线城市表现中等，而三线城市则表现较弱。因此，在地域分配方面，没有实质上的变化。主要还是因为来自日本客户的影响，今年9月开始，在客户取消订单和广告计划的过程中，包括了日本各行业的品牌主。而分众的国际品牌客户相对较多，其中包括较多的日本品牌，因此来自日本客户的影响较大。但是，目前情况有所好转，到年底左右，整个日本品牌广告投放已有复苏迹象，我认为，明年第一及第二季度，日本客户对我们来带的影响将越来越小。

　　刘杰良：关于盈亏底线问题，我们将继续对成本进行严格的控制，因此，第四季度，我们的网络扩张步伐将有所放缓。我们正在努力将成本削减措施落实到位，我无法确定哪些成本将有所减少，这也是我们第四季度业绩展望区间较大的原因。关于你对私有化问题所提出的假设，若得到委员会批准，我们将向美国SEC提交SC 13E3文件，该文件将详细披露公司在过去6至8个月的私有化过程中所有的相关内容。若该文件获得通过，我们会进行最后的股东投票。

　　T.H.Capital LLC分析师Tian Hou：第一个问题有关整体广告环境。我注意到，10月份分众的业绩表现不尽如人意，这之后的形势如何？在11月和12月是否有任何进展？第二个问题有关Q卡，该业务表现如何？

　　江南春：如你所言，10月有一个长假，其实我们9月份的数据较强，在10月之前，广告上的投入仍较为积极。10月份的长假对我们的楼宇联播网及框架等业务来说，由于10月有大量的人出行，因此，这个长假相当于对我们的业务造成了8至9天的损失，因此，10月份整体数据不好。而11月份的数据好于10月，而12月也将好于11月。这三个月份是一个上升过程，而10月的数据受到了长假影响，长假之后，中国各行业表现都十分疲软，而在长假前的9月，表现都较为积极，这也就造成了9月强，10月弱的局面。对我们而言，10月只有20天会有营收，这对我们的影响也较为明显。

　　关于Q卡，目前我们已在应用商店中中发布了Q卡手机客户端，该客户端已开始使用。由于目前中国经济形势状况不佳，我们目前的主要精力仍集中在业务基本面上，因此，Q卡的进展速度就相对放缓，而为了控制成本，我们将Q卡团队进行了缩减。我们通常是在市场形势较好的时候，进行较多的创新尝试，在市场相对不太好的情况下，我们都会对新的业务规模进行收缩，不进行较大投入，以确保利润。因此，目前的状况是，我们在收缩新业务规模，并未将其作为发展重点。我们目前的投资和精力还是集中在核心业务，将高清屏幕广告向20个城市进行扩张，进一步提升画面和设备优良程度。

　　美林证券分析师：能否透露各广告网络的使用率及第三季度表现最好的广告产业类别是哪些？

　　刘杰良：关于使用率，我们无法提供具体数据。概略地讲，商业楼宇联播网的营收并未大幅增加，因此，商业楼宇联播网的使用率并未出现大幅变化，其在一线城市的使用率仍为60%，二三线城市大概为30%；框架广告网络约为40%；在主要卖场的卖场终端联播网约为30。

　　第三季度表现最好的产业仍是快速消费品。环比看，快消产业第二季度增长30%，第三季度增长32%；包括汽车在内的运输业，第二季度为26%，第三季度为20%，而影响该产业广告收入减少的主要原因还是来自日本汽车厂商。

　　86 Research分析师Ming Zhao：第四季度，新浪、分众及搜狐的表现都较为疲软，但CCTV的广告招标表现较好，当然是针对明年进行的招标。这是否意味着，明年市场环境尚可，分众的广告商如何看待明年的形势？

　　江南春：对于明年的看法有正有负。从负面角度看，经济环境较不确定。第一，十八大结束，中国政府换届结束后，市场期待新政府能够采取更加积极和刺激性的政策来提振市场。但是，这要等到明年两会之后，才能正式得到落实，这些经济政策才可能推出。至少要等到12月中国中央经济工作会议之后，才会有一个基本的定调。而从定调到实施，需要一个过程，但市场确实有这样一个普遍预期，而很多企业会在这种预期下，采取更积极地措施。但是，从大的经济趋势来说，一些大企业家则持有较悲观的看法。而这两种意见在市场上的表现也不相同。央视招标体现出，酒类客户对明年的预期较为积极，但是一些快消企业却未见踪影。因此可以发现，市场由两极化趋势。第二，还有很多客户会产生另外一种想法，即，由于经历了今年市场增速过缓，很多人就认为增速放缓会进一步压缩中小型客户的生存空间，而大品牌则可借此在明年得以较大增长。市场现在充斥着各种矛盾的看法，希望与恐惧并存。因此，我认为，主要还是要看12月份的中央经济工作会议及明年3月两会，这之后，中国明年的经济走势将会有一个较明确的趋势判断。从10月和11月的数据看，工业行业有复苏迹象，我们希望这种复苏能够在全行业中得以实现。

　　德意志银行分析师Anne Ling：我的问题有关2013年财测。业绩展望积极和消极的行业分别有哪些？华视传媒第三季度是否出现亏损，对华视传媒未来发展有何计划？最后有关私有化，能否透露私有化谈判最终结束的时间预期，促成谈判结束的原因有哪些？

　　江南春：我认为，2013年表现较佳的行业为婴幼产品。因为，今年是龙年，婴儿出生率较高，因此，今年整个产品线路的趋势加强。明年亦是如此，因为婴儿出生是有连续性的。而明年是蛇年，又被称为小龙年，因此，出生率会上升。所以，我认为，婴幼产品表现将较强。就其他领域来说，今年各行业的表现较为正常，手机行业的增长较强，3G业务已经入混战时期，中国及国际市场涌现出各个品牌，因此，手机行业也将出现较积极表现。对分众而言，我们将在某些行业取得较大突破，比如我们涉足较少的白酒等。

　　刘杰良：我们在第三季度财报中披露，我们因华视传媒减记了700万美元亏损，我们不认为会出现进一步亏损，除非股价继续下滑。我们仍是华视传媒的长期股东，我们希望该公司能够实现复苏，并继续对其给予支持。关于私有化问题，独立委员会正努力尽快就此作出决定。

　　Presidential Capital Partners分析师：推迟发放的现金股利是否会恢复？

　　刘杰良：我们不会就股息置评。通常情况下，我们将于明年发放股息。于12月31日登记在册的股东现金股利将在明年1月发放。董事会并未决定取消分红，公司将根据私有化的进展情况，来决定股利发放计划。

　　Canning Park Capital分析师：能否谈一谈明年的并购及资本支出计划？将在哪个领域继续投资？能否透露哪些银行将为分众私有化提供支持？

　　　　刘杰良：在近期及未来12个月内，我们没有大型的资本支出计划，因此，我们近期的投资将主要集中在网络扩张。我们明年的资本支出将于今年接近，约在3000万至4000万美元之间，最高5000万美元。花旗、瑞信、新加坡星展银行将联合出资完成分众传媒私有化交易。目前，我们没有大型收购目标。(玉洁)