收入更多元，巨亏依旧 合一集团Q2财报解读

文/李儒超合一集团（即优酷土豆）今日公布Q2财报。财报显示，合一集团Q2净收入为人民币16.1亿元（约合2.596亿美元），较去年同期增长57%；净亏损为人民币3.420亿元（约合5520万美元），与去年同期的净亏损人民币1.423亿元（约合2300万美元）相比，亏损大幅扩大

文/李儒超

合一集团（即优酷土豆）今日公布Q2财报。财报显示，合一集团Q2净收入为人民币16.1亿元（约合2.596亿美元），较去年同期增长57%；净亏损为人民币3.420亿元（约合5520万美元），与去年同期的净亏损人民币1.423亿元（约合2300万美元）相比，亏损大幅扩大。

这主要来自于成本及运营费用的全面大幅攀升。作为合一宣布进入“合乐时代”的前一个季度，泛娱乐化链条的激进布局成为此次亏损的关键词。

值得一提的是，大幅亏损的同时，合一再次迎来了破50%的营收增长，尤其是用户业务收入，相比去年同比增长596%。

亏损扩大：成本、费用同时攀升

财报显示，在成本数额上，合一由去年的人民币7.95亿元，上升至今年Q2的人民币13.55亿，同比增70%。

在具体项目上，带宽成本占公司净收入的21%，与去年持平；内容成本占比46%，去年同期为45%，成本占比基本与去年同期持平；但在互动娱乐成本（即来疯）上，由去年的335万元增长至今年的7001万元，售货成本也作为新增成本项目，有3407万元的支出。

后两项成本导致合一Q2的成本，在数额上增长了约1亿人民币，使得总的成本增速超过收入增速，毛利润也因此仅增长11%。

另一方面，在运营费用上，合一从去年同期的3.842亿元(美元6,200万元)攀升至今年Q2的6.459亿元(美元1.042亿元)，亏损增速约68%，数额达人民币2.617亿元。

运营费用主要来自于三块：销售及营销费用、产品开发费用、日常及行政管理费用，三块费用增长分别为：

销售及营销费用Q2为人民币3.543亿元(美元5,710万元)，去年同期为人民币2.12亿元(美元3,420万元)，费用增长人民币1.423亿元；

产品开发费用Q2为人民币1.819亿元(美元2,930万元)，去年同期为人民币9,860万元(美元1,590万元)，费用增长人民币8330万元；

日常及行政管理费用Q2人民币1.098亿元(美元1,770万元)，去年同期为人民币7,370万元(美元1,190万元)，费用增长人民币3610万元。

对于销售及营销费用增长，合一官方解释称，主要源于营销费用的增加和营收增长对应更高销售人员提成。与之相对应的是，合一Q2广告业务收入为12.8亿元，同比增长40%，环比增43%；这些收入来自539个广告客户，包括博纳、剑南春、前程无忧等125家新增客户。

在内容营销上，合一方面称，诸如王老吉参与自制电影《万万没想到》，从剧照、MV、海报再到片尾彩蛋全部进行深度捆绑；由于涉足整个娱乐链条，合一收入增加的同时，也伴随着在各个链条上的开支有所增长。

产品开发费用方面，合一给出的解释是增幅主要来自无线、搜索、社交、会员和在线互动娱乐等领域的人事相关费用增长，这部分也与合一在用户业务收入有直接关联。

可以看出，合一无论是成本（70%）还是运营费用（68）的增速，都超过了收入增速（57%）

用户业务收入占比12% 成亮点

相对于视频网站最为传统广告模式，有意发力娱乐产业全链条的合一在非广告业务上有所进步。财报显示，合一集团用户业务收入1.75亿元，同比增长596%，环比增长54%；用户业务收入占比从去年的3%上涨到12%。

加上其他业务收入，合一集团第二季度的非广告业务收入已经占到16%。

据介绍，用户业务收入增长来自于会员基数的增长，在线互动娱乐业务付费用户的增长和用户平均消费的增长。

除了接受度有所提高的会员业务，合一的在线互动娱乐业务“来疯”也在Q2迎来较大的用户增长。合一方面称，目前“来疯”的用户有超过一半已经是直接访问域名或订阅的用户，这说明该业务已形成固定用户群。同时，在来疯平台，移动端收入贡献比例已是去年同期的两倍。

在游戏联运业务上，合一也有所增长。合一方面以手游《花千骨》为例，从6月底发布以来，已经实现了450万次下载，其贡献的营收也创造了记录。另外，合一据称还将在第三季度发布手游社区App“来玩”，以提高手游用户粘性。

合一方面估计，今年下半年非广告业务收入有望冲击至20%。

此外，自频道作为合一目前重推的策略，或将在下一季度财报中进一步体现。此前合一集团CEO古永锵曾表示，合一集团今后将投入百亿元资源，打造三大自频道计划，即“新人计划”―产生10万个拥有千人粉丝团的自频道，“万万计划”――产生1万个月收入过万的自频道，“飓风计划”――产生100个估值过亿的自频道，共谋万亿市场。

可以预见的是，进一步向网生内容迁移的合一集团，由于对网生内容持续投入，或将在下一季度继续保持巨亏；其他业务收入随着泛娱乐链条的继续推进，有望在总收入中获得更大的占比。

而整个合一集团，也将继续保持收入多元，亏损不变的现状。