可能不是暂时的 Alphabet（谷歌）市值超苹果

一美国当地时间2月1日，谷歌母公司Alphabet发布了截至12月31日的2015财年第四季度及全年财报。财报显示，Alphabet第四季度总营收为213.29亿美元，较去年同期的181.03亿美元增长18%（不计入汇率变动的影响为同比增长24%），按照美国通用会计准则，净利润49.23亿美元，较去年同期的46.75亿美元，增长5%

一

美国当地时间2月1日，谷歌母公司Alphabet发布了截至12月31日的2015财年第四季度及全年财报。财报显示，Alphabet第四季度总营收为213.29亿美元，较去年同期的181.03亿美元增长18%（不计入汇率变动的影响为同比增长24%），按照美国通用会计准则，净利润49.23亿美元，较去年同期的46.75亿美元，增长5%。

不按照美国通用会计准则，Alphabet第四季度A类、B类和C类普通股的每股摊薄收益达到8.67美元，超过市场预期的8.09美元。

由于各项指标超出了华尔街分析师预期。财报的利好给Alphabet股价带来了上涨动力。在盘后交易时段，股价出现8%的大幅暴涨，随后涨幅回落，最终上涨5.72%。

根据美股行情系统显示，Alphabet（C类普通股股票）的最新资本市值显示为5161亿美，加上A类，B类股票的市值总计达5550亿美元，超出了苹果公司5420亿美元的最新收盘市值，成为全球第一大市值公司。

二

自2011年底以来，苹果基本上是全球市值第一的保持者（中间曾被埃克森美孚短暂超越）。最高时达7000多亿美元。被众多分析师认为，有望成为首家突破万亿市值的公司，但登顶之后苹果市值不断下滑，冲击万亿门槛无望。

苹果市值最高出现在iPhone6发布之后，对新机巨大的需求让苹果一度突破7000亿美元的大关，但“成也萧何败萧何”，随着iPhone手机销量的放缓，苹果市值逐渐回落，对iPhone的过度依赖成了苹果的阿喀琉斯之踵，而且随着时间的推移，并没有好转的迹象，反而愈演愈烈。

随着华尔街对苹果手机销量的悲观预期，苹果股价也是喋喋不休。而最新的预计表面2016第二财季iPhone的销量可能出现首次负增长。

不过，谷歌母公司Alphabet似乎也面临相似的营收结构，Alphabet将2015年全年财报，分为谷歌部门以及谷歌以外的其他所有业务“Other Bets”业务部门。

根据Google CFO拉丝・普莱特（Ruth Porat）解释“我们强劲的营收增长主要依靠移动搜索、YouTube和程序化广告驱动。”，Google核心业务第四季度营收为211.78亿美元，对比去年同期的179.97亿美元增长18%，贡献了Alphabet 213亿营收的99%。

因此，未来Alphabet能否保持高市值取决于谷歌核心业务的未来增长。当然，目前来看，其移动搜索、YouTube视频广告、PC桌面搜索仍然有不错的成长空间。

三

苹果想要收复失地，夺回市值第一的宝座，目前来看可能只有两条道路：

1. 推动iPhone销量再创新高；

2. 找到其他新的业务增长点。

但遗憾的是苹果已经在第一条道路上走的太久了，似乎已经迷失。

最新的证据表明，但苹果依然对推动iPhone销量增长情有独钟，包括在核心业务方面，即将推出“被淘汰”的4英寸iPhone，在核心地区方面，库克开始频繁的访华，在大陆增开苹果商店――尽管第一条道路，越走越窄，开始变得崎岖难行，但苹果仍试图找到希望。

当然，这也可能是由于在第二条道路上碰壁后进行的折返。当推出的Apple Watch、iPad mini、iPad Pro都无法成为新的增长点后，苹果除了坚定押宝iPhone的决心，一时半会儿还找不到同量级的新希望。

但无论如何，继续依靠iPhone推动市值无异于饮鸩止渴。

之前，业内普遍认为亚马逊、苹果、Facebook和谷歌是改变未来的创新企业，并不把微软包括在内，但现在苹果似乎面临微软的困境――windows和office曾被当成微软的印钞机，现在iPhone似乎也成了苹果的奶牛。而且，所得利润用于定期派息，因此如果苹果真的继续在第二条道路上浅尝辄止的话，未来依然堪忧。

四

谷歌的精明之处在于，成立母公司Alphabet，在财务上明确区分了谷歌部门以及其他研发部门，不至于让其他研发部门的亏损影响到公司整体的市值。

这样谷歌负责赚钱养家，其他业务负责改变世界：对于研发失败的项目，可以暂时搁浅，如Google glass；而研发成功的项目，又能带来新的增长点，使之成为谷歌的核心业务，驱动Alphabet不断前进。目前，Nest（智能家居）、Verily（生物制药）和Fiber（宽带网络）已经实现了收入，可以说拆分出的其他业务成了谷歌不断增长的发动机，拉伸了Alphabet的成长空间，使谷歌的增长困境并不像苹果那么明显。从这一点上看，谷歌的成长似乎才刚刚开始。

五

所以整体而言，苹果的困境在于把鸡蛋放在了同一个篮子，过度依赖iPhone，以至于过早的“榨干”了iPhone的成长空间，而目前来看在纵向上iPhone暂时又无法实现突破性的创新，因此未来只能靠横向的突破，包括VR、智能汽车等，但这些短时间内很难反映到苹果的财报上，所以至少在相当长的一段时间，苹果市值不可能有大的突破。

而谷歌这种“内部创业”的机制，使得Alphabet旗下的公司和投资项目跨越了从生物技术、能源生产、太空旅行、人工智能，到城市规划的多个学科。而这些未来都可能成为谷歌的核心业务，成长性方面显然更胜一筹。并且它们和谷歌利润丰厚的广告业务是分开的。这样核心业务增速放缓依然有其他业务补充，而其他业务的亏损又不至于过度影响Alphabet市值。

事实上现在投资人似乎已经“抛弃”苹果，在他们眼中投资Facebook、亚马逊、Netflix、以及谷歌母公司Alphabet才能跑赢大盘，投资者的追捧自然会拉高谷歌市值。

因此谷歌超越苹果成为全球市值最高的公司可能并不是暂时的。

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