为何牌桌比会所更吸引投资人？对招中见“真爱”

（原标题：“我没在保利俱乐部，我在打德扑”，为何牌桌比会所更吸引投资人？） 朝阳群众那么6投资人怎么敢去会所、洗浴中心WSOP是世界扑克比赛中最权威的赛事，冠军除了巨额奖金，还会获得一条金手链作为荣誉的象征。杜悦是首位拿下WSOP金手链的中国籍选手，同时，他还是人人网前副总裁、常春藤资本合伙人、腾讯天天德州首席顾问

（原标题：“我没在保利俱乐部，我在打德扑”，为何牌桌比会所更吸引投资人？）

朝阳群众那么6

投资人怎么敢去会所、洗浴中心

WSOP是世界扑克比赛中最权威的赛事，冠军除了巨额奖金，还会获得一条金手链作为荣誉的象征。

杜悦是首位拿下WSOP金手链的中国籍选手，同时，他还是人人网前副总裁、常春藤资本合伙人、腾讯天天德州首席顾问。

3月26日，追梦者基金在海南生态软件园举办了一场创投圈的德州扑克比赛。来打牌的没占到创投圈的半壁江山，也够组一个大的封国。

杜悦、梅花天使创投吴世春、青山资本张野、英诺天使基金林森等人都是这次比赛的座上宾。

同样是在海南生态软件园，4月6日起，卡耐基梅隆大学开发的德州扑克AI程序冷扑大师（Libratus）将与中国龙之队的6位德扑高手进行5天，共36000手牌的比赛。“龙之队”队长便是杜悦，而其他成员也与创投圈渊源颇深。许朝军是点点网、啪啪创始人，负责过校内网、盛大在线运营；张淮长期在IT公司担任CTO、CIO职位；王天建是中扑网创始人……

为何德扑在投资人中如此受欢迎，连人机大战的“龙之队”主力成员也大都来自创投圈？

“我没在保利俱乐部，我在打德扑”

“在风险投资圈，如果大家在晚饭后需要安排什么活动，还能让老板觉得你依然是在工作的，那基本上就是德扑了。”

投资人之间，投资人和创业者之间，在会议室的讨价还价之外，德扑已经是最佳消遣。

吃饭聊天，少了点过招的感觉；去会所、洗浴中心喝茶，又怕遇到朝阳群众；去郊区或者城乡结合部打高尔夫，实在效率太低，北京这么堵；“约球”或“约跑”，还得换上运动裤、运动鞋，北京雾霾天又那么多。

创投圈每周都有德扑局，当然牌手也包括各种跨界人才，汪峰、王岳伦都是爱好者。这些德扑局发生在桌游吧、朋友空置的家里、开完会之后酒店的小包间，只要有一张桌子，带上装在一个手提箱的道具就可以开始。就算没玩过的人，10分钟之内就能熟悉规则。

德扑与投资的共性之一

“投”与运气，都是追求价值最大化

简单来说，德扑是玩家用自己的2张底牌和5张公共牌进行组合，选出5张牌凑成最大成牌的游戏。

围棋是对手之间彼此信息对称的博弈，而德扑是一种信息不对称的博弈（不知道对手的底牌和将要发出的公牌），自然有运气的成分在。但靠运气只能赢一时，想要在大量的牌局中提高胜率，需要策略和不断的实战锻炼。

传奇扑克是3月底追梦者基金年会的德扑比赛及这次德扑人机大战的承办方，目前已经在金融、互联网和投资圈累计举办了上千次类似的活动。传奇扑克CEO陈杰告诉邦哥，德扑是一个学一时，精一世的游戏，“高手间的比赛，运气只占三分”。

青山资本创始人合伙人张野谈到，德扑与投资都需要一种把价值最大化的能力。投资运气成分很重，但拉长到一生来看，运气的影响就平滑了很多，每个人的运气不会有太大的差距，所以就看能不能在运气好的时候把价值最大化。

“天使投资在过程中的效果是看不到的，投资人需要承受波长较长的波动。德扑是一个比较好的锻炼能力的工具，坐在一个适合自己下注的台位，几个小时之后就会出现巨大的波动，这个波动也是对你投资修行的升华和锻炼。”

张野也参加了追梦者基金那场德扑比赛，但在不太晚的时候被淘汰，当时牌桌上一共3家all in（筹码全押），张野手上一对J，另外两家一个A、9，一个A、K，公牌发出一个K，张野被对K淘汰。

德扑与投资的共性之二

“资”与筹码，几百亿的生意能给你时间考虑？

投资人不靠兑筹码挣钱。但是它与投资的共性很强。

杜悦在一次公开演讲中谈到：德州扑克是一个拥有4个变量的函数：

f（x）= 牌力 + 筹码 + 对手 + 位置

德扑的不同牌圈也可比喻成创业项目的不同融资阶段：

Pre flop C 天使投资（Seed/Angel）

Flop C 早期投资（VC）

Turn C 中期投资（VC/PE）

River C 后期投资 （PE）

德扑是一个零和博弈，需要不断决策，筹码和位置就是资源，资源少的时候要寻求培育。

投资人会把每一手牌当做一个项目，对投资项目做评估，重点是降低项目犯错的比例，判断长期持有还是短期抛出，选择正式的时机退出或all in。

而且德扑是一个需要在不断变换中决策的游戏，拿了一手牌需要考虑别人如何操作，自己怎么反映，牌局变换的时候，一手牌不同的打法，需要进行迅速决策和判断。

“在投资和德州扑克里始终有系统风险，保持心态的稳定和正常的发挥，就变成作为德扑高手和投资人的重要能力。”

杜悦曾经同一位VC界大咖讨论过：是不是大部分顶级投资人，都有特别强的幽默感与淡定的心态？

对方表示认同，并问杜悦为什么会有这种看法。后来他们讨论达成了共识：1个VC投资成功率只有20%，在80%的投资行为并没有成功的情况下，更多时候其实需要面对失败。在承受挫折感的时候，怎么样保持领袖的心态，争取在一两个项目获得突破，以取得几十几百倍甚至上千倍的回报是非常重要的。

投资的市场环境也跟德扑越来越相似。

早期做投资的坐在办公室等创业者来面谈，有着充足的反应时间，而现在的市场环境是投资人需要抢项目，需要在有限的时间内根据有限的信息做出判断。

德扑与投资的共性之三

对招中见“真爱”，摘下面具撩起旗袍

投资人与项目，一点点接触和互相了解，直到通过资本建立关系。

德扑因为组局成本低，可多人参加，每一手牌的胜负短期就可分出，而且能带来很强的刺激，在注重效率的投资人中非常受欢迎。

况且它也是极有效率的社交活动。

如果是投资人与创业者（不管是否是自己投过的项目）一起打德州，投资人不可能在牌桌上对创业者做尽职调查，但是牌桌上体现的是追求赢钱的人性本能。双方很可能因为同场竞技过，而在行业中可以建立些弱关系。

同事、客户属于强连接，泛泛之交、一面之缘属于弱连接，斯坦福大学Joan Butler Ford教授的弱连接理论指出，弱关系最有可能向好友提供一些他们原本难以获取的信息：看到一个弱关系分享的内容，会导致一个人分享该信息的可能性增加近10倍。相比而言，由强关系分享的内容则只会增加6倍。

但牌桌上是交不到真正朋友的。在同一个牌桌上，只能起一个摘下面具，拉近心理距离的作用，为彼此之间将来的合作与沟通做一个铺垫。

“投资人也很实际的，如果我跟你打完牌什么都得不到，那我还不如回家睡觉”，创新工场投资总监高晓虎这样说，“大家都会尽可能争取到一个信息对称的局面，信息越对称，你可能得到的额外信息支持就越多”。

如果是投资人与投资人一起打德州，效应就更明显了。关注同一个领域的投资人，平时在大多数项目上都有交手经历，彼此都有赢有输，虽然偶尔交流投资经验，但不会谈得很深，“就像把旗袍稍微撩起来一下，露一点大腿”。打德州相当于多一次私下过招。

很多机构把德州当团建。6到8个人打德扑最好玩，这人数也跟一个基金的主力人数相当，如果人多了可以在旁边钓鱼，再多了开第二桌就好。

饿了么CEO张旭豪甚至用德扑来进行面试。

德扑与投资的共性之四

大佬的风格，牌桌上全暴露

晚上八点一刻，追梦者基金的比赛进入尾声。

仅剩的一桌上还有5名选手，强制分已经加到3000，小盲10000，大盲20000，工作人员在选手一旁，将筹码换成较大的面值，大家出手都变得格外慎重，弃牌变得频繁，甚至有选手涉嫌犯规地为自己喊出了“nice fold”。

有的选手带着口罩以遮掩表情，同样意图的另一位带着墨镜。有的选手把一串佛珠放在底牌上，有的把一个刻有“笑口常开”的小葫芦放在面前所剩不多的筹码上，以祈祷自己的牌凑成三带二的“葫芦”。场上筹码摞得最高的两位，则都带着鸭舌帽。

在翻牌前，被笑成为“葫芦娃”的选手被场上拥有大量筹码的对手逼到all in，亮牌后，鸭舌帽之一的J、10完全压制葫芦娃的J、8，5张公牌发出后，双方都是高牌，“葫芦娃”被淘汰。不到两局，带佛珠的那位也被同一个人用类似的策略淘汰。

你以为你在看德扑比赛，其实更像是在看真人大秀。

在金手链杜悦心目中，德扑高手的几个特点就是，牌风凶悍无比、心态异常稳定、精准读牌能力、善于隐藏牌力、能Fold掉大牌、善于抓bluff（诈胡）。

邦哥听说李开复非常重视算牌，甚至能算出每一手牌的胜率。但算得太好也有不利的一面，在底牌不强，胜率不高的情况下，面对对手的Bluff，开复老师往往会选择弃牌。

蔡文胜却善于抓Bluff，而且是非常理智地抓，如果最后判断对方确实可能有好牌，不管之前下了多少筹码，都会选择弃牌。

靠投资滴滴、ofo等项目成为风云人物的朱啸虎则喜欢Bluff。他会通过自己的一些逻辑，把一个公司财务模型说得很厉害，让别人感知到这个公司的前景，不断投钱进去――在任何一个市场，只要砸5亿美金到一个项目上，肯定会激起不小水花。

滴滴早期投资人王刚在最近一次峰会演讲上透露，“最近风传软银要50亿美金投资滴滴，其实孙正义是一个超级牌手，募资成立1000亿美金，在终极牌桌上每次都是all in，推出去拿回来，偶尔一次推出去，没有拿回来。”

你看孙正义投资风格，其实就是如此，重金投资后收获成百上千倍回报，偶尔一两次失败：

1995年向只有5个人的雅虎投资100万美元，几个月后追加1亿美元。雅虎上市后，孙正义套现了5%的股票，获得4.5亿元；

1999年给马云2000万美元，2014年阿里上市，孙手中的阿里股份估值约580亿美元；

2003年韩国公司单方面中止跟盛大的合作，陷入危机的盛大获得软银4000万美元投资。26个月之后，孙正义获得5.6亿美元回报；

2008年孙正义耗费约27亿人民币，成为校内网和猫扑的大股东。但几年之后，猫扑和改名后的人人网被微博、微信打得没了脾气；

2011年孙正义给了PPTV2.5亿美元，两年后，PPTV卖给苏宁；

2013年，孙正义牵头，以15亿美元收购了游戏开发商Supercell 51%的股权，后将股份追加至73.2%。3年后，腾讯86亿美元收购Supercell。

牌桌上是对牌局赌筹码、投资中是对市场赌资金。德扑最大的魅力在于变化，投资的魅力在于不确定性。有运气的成分在，其实更像现实。