特斯拉：超越基本面，驶向“比特币化”的未来？

特斯拉：超越基本面，驶向“比特币化”的未来？长期以来，特斯拉高昂的估值一直备受争议。然而，随着股价持续上涨，将空头逼至绝望境地，市场似乎逐渐放弃了从基本面角度对其进行估值

特斯拉：超越基本面，驶向“比特币化”的未来？

长期以来，特斯拉高昂的估值一直备受争议。然而，随着股价持续上涨，将空头逼至绝望境地，市场似乎逐渐放弃了从基本面角度对其进行估值。巴克莱资深分析师Dan Levy在1月30日发布的最新研报中指出，尽管特斯拉2024年第四季度业绩未达预期，其在自动驾驶和人工智能领域的宏伟蓝图以及强大的叙事能力，却使得市场对其短期业绩的欠佳表现表现出异乎寻常的宽容。Levy认为，这种现象令人联想起比特币，特斯拉似乎正逐渐“比特币化”，其股价与基本面的关联性日益减弱，越来越受市场情绪和宏大叙事的驱动。

超级叙事能力与120倍市盈率：业绩下滑背后的隐形支撑

特斯拉2024年第四季度的业绩并不理想。报告显示，其汽车毛利率降至七年来的最低点，远低于市场预期。然而，令人意外的是，特斯拉的股价并未因此受到显著影响。巴克莱认为，这主要归因于特斯拉在自动驾驶和人工智能领域所描绘的宏伟蓝图，吸引了市场的广泛关注，使得投资者对短期业绩波动表现出相对宽容的态度。

巴克莱报告中指出：“特斯拉目前的市盈率高达120倍，体现了投资者对其未来增长的极高预期。” 这表明，特斯拉的股价很大程度上依赖于其创始人埃隆·马斯克的影响力和公司强大的叙事能力。特斯拉如今更像一只“原始迷因股”（meme stonks），其股价受到多种技术因素（如期权交易、量化交易和动量投资）的推动，与比特币的市场表现有着惊人的相似之处。

叙事一：Robotaxi——无人驾驶的未来与现实挑战

特斯拉在自动驾驶领域的进展是巴克莱报告的重点之一。报告指出，特斯拉计划于2025年6月在奥斯汀启动无人驾驶Robotaxi服务，并在年底前将其无监督FSD技术推广至多个美国城市。这一计划展现了特斯拉在自动驾驶领域的快速推进，但也引发了市场对其技术可行性和监管挑战的担忧。

巴克莱分析师丹·莱维表示：“特斯拉的Robotaxi试点项目将使用特斯拉自有车辆，提供类似Uber的无人驾驶服务。” 该项目的成功实施将为特斯拉带来新的收入来源，并进一步巩固其在自动驾驶领域的领先地位。然而，莱维也提醒投资者，特斯拉的无监督FSD技术在消费者车辆中的应用可能面临更多挑战，尤其是在监管环境较为严格的地区。

此外，特斯拉还计划在2025年推出更经济实惠的“Model 2.5”车型，以进一步扩大市场份额。莱维认为，此举将有助于特斯拉在竞争激烈的电动汽车市场中保持优势，但也可能对其利润率构成一定压力。

叙事二：Optimus机器人——人工智能领域的野心与挑战

除了自动驾驶领域，特斯拉的Optimus机器人项目也是其未来增长的重要组成部分。报告指出，特斯拉计划在2025年生产数千台Optimus机器人，并将其部署在特斯拉工厂中执行“枯燥、危险、重复”的任务。这一项目的成功实施将为特斯拉带来新的收入增长点，并进一步提升其在人工智能领域的竞争力。

巴克莱分析师丹·莱维表示：“Optimus的长期潜力巨大，但其商业化路径仍存在不确定性。” 尽管Optimus的生产计划已进入第一阶段，但其大规模生产和市场推广仍面临诸多挑战。特斯拉计划在2026年推出Optimus V2版本，并逐步扩大其生产规模。莱维预计，Optimus的最终目标是实现每月10万台的生产量，并在全球范围内推广。

宏伟蓝图：增长潜力与不确定性并存

巴克莱认为，特斯拉的股价在很大程度上依赖于其创始人埃隆·马斯克的影响力和公司的叙事能力。特斯拉与比特币的市场表现相似，这种“比特币化”的现象使得特斯拉的股价与基本面的关联逐渐减弱，而更多地受到市场情绪和叙事的支配。

Levy表示：“当特斯拉为你提供超级叙事时，谁还在乎预测呢？” 这种叙事能力使得市场对特斯拉短期业绩波动表现出相对宽容的态度。尽管特斯拉2024年第四季度业绩表现不佳，但其在自动驾驶和人工智能领域的宏伟蓝图吸引了市场的广泛关注，使得投资者对其未来充满信心。

Levy还表示：“特斯拉的未来规划充满雄心，但其技术突破和商业化应用仍面临诸多不确定性。” 投资者需要密切关注特斯拉在自动驾驶和人工智能领域的进展及其市场竞争表现。

尽管特斯拉的股价目前与基本面脱节，但其强大的叙事能力和技术创新能力使其在未来仍具有巨大的增长潜力。巴克莱认为，特斯拉的持续创新和市场领导地位将使其在未来保持竞争优势。尽管面临诸多挑战，但特斯拉在电动汽车和自动驾驶领域的领先地位使其具备了应对市场变化的能力。投资者应谨慎评估特斯拉的短期波动和长期潜力，以做出明智的投资决策。 特斯拉的未来，既充满机遇，也潜藏风险，投资者需要保持清醒的头脑，审慎分析，理性投资。 特斯拉的故事，或许将继续书写，但其结局，仍未可知。