为品牌造势“烧钱” 途牛Q1净亏损扩大至6280万元

每经记者 夏冰 发自上海继4月29日向美国证券交易委员会（以下简称SEC）提交了首次公开募股（IPO）招股书之后，计划在纳斯达克上市的途牛旅游网 （以下简称途牛）有了新动作。昨日（5月7日），途牛向SEC提交了IPO招股书增补文件，披露了2014财年第一季度 （以下简称Q1)的业绩

每经记者 夏冰 发自上海

继4月29日向美国证券交易委员会（以下简称SEC）提交了首次公开募股（IPO）招股书之后，计划在纳斯达克上市的途牛旅游网 （以下简称途牛）有了新动作。

昨日（5月7日），途牛向SEC提交了IPO招股书增补文件，披露了2014财年第一季度 （以下简称Q1)的业绩。途牛Q1总营收为人民币(下同）5.82亿元，比去年同期的3.72亿元增长56.5％，较上一季度增长19％。尽管总营收在增加，但记者发现其Q1亏损却呈扩大之势，文件显示，途牛Q1净亏损6280万元，而去年同期净亏损为540万元，去年Q4曾亏损5369万元。

劲旅咨询CEO魏长仁分析认为，“途牛第一季度出现大幅亏损，个人认为主要是第一季为了上市造势和强化品牌，高调邀请林志颖父子推出新广告，与投入数千万资金进行品牌推广有关。品牌推广对销售转化率短期来看是有限的，所以造成当期亏损严重。”

另外，《每日经济新闻》记者注意到，4月29日，途牛曾披露，此次IPO发行价区间定为9美元～11美元，最高融资额由之前的1.2亿美元降至1.012亿美元，融资规模缩减了15.67％。文件同时显示，携程以1500万美元入股途牛，同时红杉等也成为其基石投资者。

亏损原因：营销成本增大

增补文件显示，途牛2014财年Q1总营收5.82亿元，去年同期为3.72亿元。其中，途牛Q1来自于跟团游业务的营收为5.54亿元，去年同期为3.53亿元；团游业务收入占总收入的95％。来自于自助游业务的营收为2280万元，去年同期为1550万元；来自于其他业务的营收为550万元，去年同期为360万元。

同时，文件还指出，途牛网Q1营收成本为5.36亿元，去年同期为3.43亿元，较上年同期增长56％。

由于成本一直偏高，《每日经济新闻》记者发现，途牛网的毛利一直维持在相对低的水平，途牛Q1毛利润为4230万元，去年同期为2640万元。毛利为7％，与上年同期持平，较上一季度提升3个百分点。

值得注意的是，过去两年途牛网一直运营亏损，且亏损幅度呈现扩大趋势。财报数据显示，途牛网在2013年Q4曾亏损5369万元，加上2014年Q1亏损的6280万元，那么意味着，短短半年途牛就烧掉1亿多元。

对此，华美酒店顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱在接受记者采访时表示，过去两年途牛网一直运营亏损，且亏损幅度呈现扩大趋势。导致这次Q1亏损的原因，是因为上市之前的宣传导致营销成本增加。

对此，财报数据也能证明。数据显示，途牛网2014年Q1总运营支出1.09亿元，去年同期为3410万元；途牛网2014年Q1研发支出为1700万元，去年同期为810万元；销售和营销支出为7350万元，去年同期为1300万元；总务和行政支出为1980万元，其他运营收入为140万元，去年同期为20万元。

报告显示，在中国2013年跟团游市场，途牛网以17.6％的份额超过携程网等老牌网站，雄踞市场第一。“尽管Q1途牛网亏损扩大不是好消息，但是其市场份额的扩大更加重要。”赵焕焱分析指出，据他观察，“投资者对在美国IPO公司的亏损额不是很看重，以前7天在上市前也如此，关键是公司的成长性，况且，途牛这次亏损的绝对数也不大。”

最高募资额降至1亿美元

增补文件披露，途牛网拟在纳斯达克证券市场挂牌交易，证券代码为“TOUR”。摩根士丹利、瑞士信贷和华兴资本证券将担任途牛首次公开招股的联席证券承销商。

此次IPO，途牛拟发行800万股美国存托凭证（ADS），每股ADS代表3股普通股。其中途牛公司发售738万股ADS，公司股东发售62万股ADS。另外，承销商还获得了最多120万股ADS的超额配售权。据此推算，此次IPO最高发行数量为920万股ADS。

发行价区间为9美元～11美元，最高融资额由之前的1.2亿美元降至1.012亿美元，融资规模缩减了15.67％。

对于缩减募资额，魏长仁分析认为，缩减募资额主要是因为携程等进行了一定的股权收购，所以才减少的，否则不会在这个节点上突然减少。

更新后的招股书还同时披露，途牛2014年4月27日同意携程旅行网、奇虎360分别购买途牛1500万美元、500万美元A类普通股，并已授予携程在本次IPO结束后指定并任命一个人立即加入途牛董事会作为新董事的权利。