中国式众筹：虚火与转型

本报记者 黄锴 上海报道最近，张毅的不少IT界朋友都想创业做众筹网站，但他往往是给对方浇上一盆冷水：“如果你此前没有相关的资源或圈子，最好别碰这个行业。”张毅是广东一家众筹网站“VCHello”的投资人

本报记者 黄锴 上海报道

最近，张毅的不少IT界朋友都想创业做众筹网站，但他往往是给对方浇上一盆冷水：“如果你此前没有相关的资源或圈子，最好别碰这个行业。”

张毅是广东一家众筹网站“VCHello”的投资人。在他眼里，众筹是一个“混圈子”的行业，哪个平台能吸引到优质项目与富有经验的投资人，哪个平台就能够脱颖而出。而这一切，与创始人长期的线下积累分不开。换言之，如果没有足够资源而贸然进入这个行业，很可能铩羽而归。

张毅的担心不无道理。眼下，这个起源于美国的模式在进入中国三年后，正潜藏着巨大的市场风险。

据了解，国内眼下已经出现了数十家众筹网站，从最初的实物众筹演化为股权众筹、债务众筹等多种形式。小项目、小资金、高风险、高回报是它的主要特点。但另一厢，股权和债务众筹尚处于法律的灰色地带，此外，不断降低的融资门槛、项目实施的风险与众筹模式本身的不完善，一一考验着这个稚嫩的行业。

在喧嚣的行业表象下，众筹模式如何才能更加规范和井然有序，是当下所有参与者心中的疑问。

如火如荼

最近，李群林忙着为股权众筹网站“大家投”上线2.0版本的页面。这家2012年底才成立的初创公司，一两周后会推出更加完整的“投后管理”模块。

眼下，在“大家投”上完成融资目标的创业团队，会与项目投资人建立一个微信群，随时沟通项目进展。新版上线后，“大家投”打算推出更加规范的跟踪机制，包括季报、年报的披露，财务状况的审计，以及网络会议的沟通等。“假使项目发起人在创业过程中遇到困难，我们将来也会派专人进行对接协调，帮助其克服困难。”李群林称。

据悉，大家投的业务模式，是初创企业将需要融资项目发布在网站上，若能吸引一定数量的投资人并募得所需资金，投资人就按照各自出资比例成立有限合伙公司（领投人任普通合伙人，跟投人任有限合伙人），再以该有限合伙公司法人身份入股项目发起公司，持有该公司出让的股份。

“由于我们网站上的都是早期项目，平均单笔投资额大约在5万。”李群林透露。网站上线以来，有20%的项目融资成功。在成功募得资金的项目中，“大家投”可抽取项目融资额的5%作为佣金。

李群林还在“大家投”平台上为“大家投”本身进行众筹。到目前为止，他已成功筹得两笔天使投资，分别为100万和200万元人民币。深圳创新谷是第一个投资者，也是唯一一个机构投资人。之后，“大家投”又成功吸引了11个跟投人。据了解，加上创新谷，12位投资人分别来自全国八个城市，其中有4个人甚至在完全没有接触项目的情况下，决定投资。

“‘大家投’平台上的投资人大多还是以小老板和职业经理人居多。”李群林告诉记者，由于项目大多在种子期，目前还没有成功退出的案例。“这原本就是个高风险、高回报的行业，大家还在慢慢摸索。”

李群林只是国内众筹创业大潮中的一员。在他之前，国内第一家众筹网站“点名时间”于2011年5月上线。紧接着，包括“大家投”在内，众筹网、天使汇、追梦网、淘梦网等一批众筹网站崛起。

进入2014年后，这个炙手可热的模式开始进入大型互联网公司的视野。今年7月1日，京东金融众筹业务“凑份子”上线，宣称用户可以参与众筹项目的生产和定价环节。在京东首批上线的12个项目中，有7个智能硬件项目，5个流行文化项目，这些项目瞄准的是热衷于3C与IT产业的消费者。

海外玩家同样对中国的众筹市场虎视眈眈。如今，澳洲众筹网站Pozible已推出中文版，想在中国市场大展拳脚；众筹业明星 KickStarter也已成为不少中国创业团队的首选――不难理解，如果能在KickStarter上走红，创业者完全可以满足传播营销、获取忠实用户的需求，还能为将来开启海外市场做准备。

据中国电子商务研究中心的监测数据，2013年全球众筹融资平台达到889个，较2012年增长38.7%。预计到2025年，全球众筹规模将达到960亿美元；其中，中国众筹规模将达到460亿美元-500亿美元。

创新与风险

从表面上看，众筹模式的进入门槛极低，风险不大，充满了社会化创新的理想色彩。众筹网站似乎只是一个介于出资人和创业团队间的撮合者，但真实情况却并非如此。

事实上，众筹模式进入中国后，面临着一系列“水土不服”的状况。首当其冲的便是创新力的不足。眼下，许多国内创业者做出的产品是模仿和追随国外的，其本身的思维灵活性和创造力还未被完全释放。而国外众筹项目的发起人往往有了完整的创新想法和执行方案，只是缺乏资金。如此一来，国内那些拷贝的产品自然难以获得足够支持。

更为重要的是，在众筹领域，国内的相关法律法规还是一片空白。自诞生起，它便与非法集资纠缠不清，许多公众至今还没弄清楚，众筹与P2P的区别在哪里。

“其实，相关的法律法规已经在酝酿中，只是目前还没有出台。”李群林表示，“管理部门原则上是鼓励和支持这种创新的。”

除了交易的合法性外，投资者权益保护是左右众筹行业的另一个难题。眼下，国内的信用体系还未完全建立起来，陌生人之间的信任度较低，人们对众筹平台本身的信任度也不高。更多人依然愿意相信大企业和权威人士，不愿在早期项目上冒风险。

“应该说，这一点与中外的收入水平差异不无关系。”众筹网市场部总监马伟强告诉记者，“一些发达地区的人们愿意支持一些公益类项目，或是具有创意的点子。但国内的大众仍然希望投出去的钱能够有所回报。”

在他眼里，这种信任关系与商业模式还需要时间去培育，“现阶段的众筹有点像早期的阿里巴巴”。

事实上，众筹项目的完成情况确实也不理想。即便在Kickstarter上，很多项目筹资成功后依然难以完成，相比之下，国内创业团队的经验积累就更少了。

“有时候，项目发起人本身存在欺诈行为，将资金挪作他用。另一种情况是，创业团队的能力和资金实力不强，通过众筹网站募集到的款项也不多，使得产品最终没有做出来。”张毅指出。这些因素都会导致国内愿意支持众筹的用户较少，很多项目无法实现融资目标。

从这个角度看，从普通用户那里筹集资金、集腋成裘只是众筹网站要做的第一步。如何筛选项目，并跟踪、监督、扶持项目的进展，是众筹平台接下来面临的重要挑战。

就“大家投”而言，公司在融资项目上线前会综合考察项目的各个方面，包括团队简历、产品、财务状况、融资额等。据李群林称，审批通过上线的项目不超过创业者提交的项目的10%。

而众筹网目前扮演的更多仍是“信息中介平台”的角色。假使项目发起人募集到资金后“跑路”，众筹网会协助投资人督促项目发起人，让其返回资金。但这种协助和督促究竟能起多大作用，众筹网本身也没有把握。因为就目前来看，平台上还没有出现过这种案例。

在张毅看来，众筹说到底是一个拼资源的行业。以股权众筹为例，它的本质就是“合投”，这在VC领域并不新鲜。关键是，当网站上的各种项目令人眼花缭乱之时，由谁来把关、筛选和过滤项目？谁来后续跟进项目，给创业者提供支持，使项目保持一定的成长性？

“这也是为什么有些股权众筹平台上将投资人分为领投和跟投者。”张毅称，“目前的融资项目非常多，但好项目非常非常少。如果拥有好的投资人和项目库，众筹网站就不愁没有生命力。”

这一点在两个月前上线的股权众筹网站“天使客”上得到了充分体现。目前，天使客上一共有5个项目，4个已经募集成功，还有一个尚在募资过程中。

“现在网站上的5个项目，全都是我自己找来的。”天使客创始人石俊表示，“其他主动在网站上提交的项目，我们一个都没有通过。”她直言，眼下的好项目实在太少了，天使客倾向于接纳那些大公司高管的创业项目。

在已经成功融到资的四个项目中，每个项目都有领投人和跟投人。据悉，天使客要求领投人的出资额必须占到项目融资额的20%以上，并且能够为项目提供相应资源。举例来说，项目前期的沟通、路演，以及后期的信息披露，都需要领投人去跟进和对接，并且发布在网站上。以天使客上的“百味联盟”项目来说，其领投人就是北京的一位营养学博士。

去众筹化

和其他新生事物一样，众筹模式在风行了一段时间后，给人们带来的新鲜感和吸引力也逐渐减退。尽管一些网站曾经为某个项目融到很高的金额，但这种亮眼的成绩实际难以为继。

另一方面，由于众筹项目获得的资金有限，众筹网站从筹资额里获得的分成也很有限。这种情况下，项目发起者不愿意再给平台分成，不少众筹平台难以获得可观收入。无奈，早期的众筹网站开始纷纷转型。

今年以来，“点名时间”正在慢慢淡化众筹的概念，将自己定义为“智能硬件首发平台”。在该公司CEO张佑看来，相比众筹，首发平台更“接地气”。

具体说来，创业团队在点名时间官网上提交项目内容，经后者审核通过后，项目将在点名时间上首发亮相。产品上线后，点名时间将协助硬件团队对接渠道、媒体、投资人及供应链等多方资源。在项目首发前，点名时间严禁创业者向其他媒体曝光，以确保平台的效果。

“点名时间”表示，公司并不会把众筹的模式剔除掉，但它现在只是公司众多链条上的一个环节。

另一个不容忽视的细节是，点名时间的盈利模式也随之改变。此前，如果有项目在点名时间上发布成功，点名时间会抽取10%左右的服务费用。但从去年8月起，这笔费用不再收取。对此，点名时间创始人张佑对媒体称，“盈利模式不是公司目前关注的重点，不论是哪种互联网公司，在形成规模之前都不能谈盈利模式。”

在张毅看来，那些实物类众筹网站之所以转型，是因为其资源、能力和服务对象间“并不是很吻合”。过去的一种常见情形是，创业团队几乎在每个众筹网站上都发布了简历及项目介绍，因为单个平台对他们来说，并不具备足够吸引力。创业者将资源分散后，每个平台的优势相应减弱，加上好项目的稀缺，网站的融资能力普遍不高。换言之，“众筹网站转型的根本原因是项目源不够好。”

对于免费模式，张毅也不敢苟同。经常和投资人聊天的他发现，投资人注资这类网站，最主要的目的是为了在这个平台上获取更多的优质项目，对于众筹网站本身，他们并不会进行大规模的烧钱。“因此，如何把服务做精，尽快形成盈利模式很重要。”

在另一些业内人士看来，众筹网站的转型，和当下智能硬件的创业环境息息相关。通常，众筹解决的是闲置资金与紧急需求间的匹配问题，但如今，国内外的资本大量涌入智能硬件领域，好项目倒十分稀缺。这种情况下，一旦创业团队有好的产品、技术和人才，要想获取投资并不难，众筹的意义也就没那么大了。因此，众筹网站的功能会更多地集中于品牌传播、团购预售等。

不难发现，一些先知先觉的众筹网站已开始转换角色，走向泛众筹、涉服务的道路。它们正试图成为用户、创业者、渠道、投资者、互联网公司之间的纽带。这种转型能否成功，目前还不得而知。但需要指出的是，国内的大部分实物众筹网站都将重心放在智能硬件领域。这意味着，假使智能硬件的创业热潮退去，众筹网站也很有可能面临发展的瓶颈。